全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股盘前，三大股指期货涨跌不一，纳指期货涨0.04%，标指期货涨0.02%，道指期货跌0.02%。欧股走高，欧洲斯托克50指数涨0.6%，德国DAX指数涨0.5%。

   2、市场消息面解读

   美债市场大选波动预测

   ①随着美国总统大选的临近，期权市场正准备迎接30多年来最大的选后波动，特别是如果共和党大获全胜，可能会带来更高的关税和通胀，从而导致利率上升。投资者正在买入长期付款人掉期期权，以期在利率居高不下时获益。这种期权允许投资者支付固定利率并获得浮动利率的权利，特别是在收益率曲线的后端。

   ②根据巴克莱固定收益策略董事总经理Amrut Nashikkar的说法，期权市场的表现似乎预计共和党大获全胜的可能性较高，这种价格走势的预期就是利率走高，而且长期利率上升。30年期掉期利率的1个月平价期权隐含波动率在10月21日触及年内最高的31.06个基点，显示出市场对长期利率上升的预期。

   ③与此相反，如果民主党获胜，可能会对企业和高收入家庭征收更高的税，从而打压经济增长，通缩有可能发生，因此美联储可能采取更积极的宽松政策。在这种环境下，利率可能会在曲线前端的带动下下降。这种政策预期的变化也反映在从五年到30年的掉期中，其中隐含波动率的成本在几周前飙升。

   ④根据MOVE指数，投资者预计美国公债收益率在大选后将出现大幅波动，波幅可能是自1991年海湾战争以来已知事件中最大的一次。这种预期的波动性远高于股市，显示出债市对大选结果的敏感性。无论选举结果如何，高额的赤字支出和财政推力都可能成为推动经济的顺风车，这对股市和经济都是有利的。

   德国经济前景分析

   ①德国经济在2024年预计将出现0.2%的收缩，而2025年则预计为零增长，这将是德国连续第三年未实现实际GDP增长。德国工商大会（DIHK）在秋季经济调查中提出了这一预测，调查显示，25000家来自各行业和地区的公司中，有31%预计商业环境将进一步恶化，而只有13%预计会有所改善。

   ②商业预期的低迷反映了德国经济面临的挑战。DIHK的执行董事马丁·万斯莱本（Martin Wansleben）强调，德国正面临不仅仅是周期性的，而是一个顽固的结构性危机。调查显示，26%的受访公司认为当前状况良好，而25%认为状况不佳，工业领域的状况尤其糟糕，有35%的公司将其状况评为不佳。

   ③DIHK的调查还显示，三分之一的公司计划减少在德国的投资，而在工业领域，这一比例更是高达40%。这进一步强化了去工业化的迹象，表明工业价值创造基础正在下降。此外，57%的公司认为不确定的经济政策框架条件是一个风险，54%的公司担忧劳动力成本，57%的公司面临技术工人短缺的问题。

   ④德国政府在应对经济增长放缓方面存在分歧，所谓的“交通灯”联盟中的三个政党——中左翼社会民主党、绿党和自由民主党——对于如何刺激增长有不同的观点。德国总理奥拉夫·朔尔茨和经济部长罗伯特·哈贝克已经提出了他们的经济计划，财政部长克里斯蒂安·林德纳也表示他正在制定自己的提案。

   ⑤综上所述，德国经济面临的挑战是多方面的，包括投资减少、工业下滑、劳动力成本上升以及技术工人短缺等问题。这些问题需要政府、企业和社会各界共同努力，通过结构性改革和政策调整来解决。

   欧洲天然气价格稳定：气温温和与库存充足

   ①在一年中气温高于正常水平和储存量高的情况下，周二早晨荷兰和英国的批发价格几乎没有变化。根据LSEG数据显示，荷兰TTF中心的基准前月合约TRNLTTFMc1在1007 GMT时每兆瓦时（MWh）下跌了0.13欧元，至42.50欧元（相当于13.48美元/百万英热单位）。

   ②在英国市场，前月TRGBNBPMc1合约下跌了0.53便士，至每热106.88便士。英国日前合约TRGBNBPD1上涨了0.45便士，至每热107.15便士。

   ③LSEG分析师Yuriy Onyshkiv在每日研究报告中表示，由于天气预测不变和挪威没有新的维护工作，需求预测几乎持平，这将给过热的TTF市场带来更多信心。

   ④Northern Gas and Power分析师指出，气温继续对短期市场产生看跌压力，比平均水平高出1-2摄氏度。然而，风力较弱和几座核电站的中断导致需要大量天然气发电站运行。预计英国的风电高峰发电量在周二为5吉瓦（GW），周三为5.7吉瓦。

   ⑤欧洲的天然气储存设施目前填充率为95.3%，Gas Infrastructure Europe的数据表明。在欧洲碳市场，基准合约CFI2Zc1上涨了0.63欧元，至每公吨67.05欧元。

   德国现货电价上涨：需求增加与太阳能供应减少

   ①德国现货电力价格在周二上涨，原因是预计太阳能供应将下降而需求上升。根据LSEG数据显示，德国日前基准负荷电力价格TRDEBD1上涨2.7%，至134欧元（144.93美元）每兆瓦时（MWh），此前一度达到136.75欧元，为6月25日以来的最高水平。

   ②与此同时，法国合同TRFRBD1价格下跌1.9%，至79欧元/MWh。LSEG分析师Francisco Gaspar Machado表示，由于太阳能发电量低和消费量增加，德国残余负荷预计在周三增加，而比利时和荷兰的负荷也在增加，法国则有所减少。

   ③德国风力发电量预计增加190兆瓦（MW）至8.1吉瓦（GW），而法国供应量预计将增加1.9吉瓦至3.4吉瓦。太阳能供应在德国预计减少900兆瓦至3.3吉瓦。

   ④在电力消费方面，预计德国将在周三增加560兆瓦至57.9吉瓦，而法国需求预计将增加210兆瓦至48.9吉瓦。此外，德国未来一年电力价格TRDEBYZ5下跌0.3%，至90.44欧元/MWh，而法国2025年基准负荷合同TRFRBYZ5下跌0.8%，至72.50欧元/MWh。欧洲二氧化碳排放权证价格在2024年12月交割的CFI2Zc1上涨0.2%，至每公吨66.65欧元。

   大选临近，黄金与美元走势分析

   ①随着美国总统大选的临近，市场不确定性增加，黄金作为避险资产的吸引力持续上升。现货黄金价格在2750美元关口附近波动，日内最高触及2757.60美元，接近历史高点2758.37美元。市场普遍预期美联储在11月将小幅降息25个基点，这为黄金价格提供了支撑。

   ②美元指数保持稳定，最新交投在104.30，几乎没有变化。美元本月累计上涨3.6%，创下两年半来的最佳表现。市场对特朗普获胜的押注增加，其政策被视为通胀性因素，对债券不利而对美元有利，这也是美元保持强势的原因之一。

   ③一系列美国经济数据的韧性提振了美元。IG市场策略师Yeap Jun Rong指出，尽管强劲的经济数据可能会让美联储在降息上保持耐心，但预计黄金价格仍将受到支撑。澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill强调，周五的就业数字和PCE通胀数据将非常重要，可能会影响价格调整。

   ④投资者正密切关注美国本周即将发布的经济数据，包括职位空缺、ADP就业数据、个人消费支出指数（PCE）以及非农就业报告，这些数据将对美联储的政策产生影响。根据芝商所（CME）的美联储观察工具，市场已计入美联储降息25个基点的可能性约为99%。此外，中国黄金消费量在2024年前三季度同比下降11.2%，高价格抑制了对珠宝的需求，这也反映了黄金市场的一个趋势。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元下跌，现报1.0789，跌幅0.23%。纽市盘前，自上午以来，欧元兑美元价格没有表现出任何强劲的波动，继续在狭窄的轨道内波动，因此，在随机利空的推动下，今天的预期熊市趋势没有变化，提醒您我们等待的目标位于1.0700美元，然后是1.0650美元，而实现这些目标需要持有低于1.0865美元。

   英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.2976，涨幅0.03%。纽市盘前，自上午以来，GBPUSD价格交易一直处于窄幅震荡状态，这使得我们的看跌观点保持有效，没有任何变化，这取决于价格稳定在1.3000美元以下，提醒您我们的下一个主要目标位于1.2866美元。

   现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报2752.44，涨幅0.38%。纽市盘前，金价现在显示出轻微的看跌倾向，试图离开2758.40美元水平，以支持今天预期的看跌趋势的延续，这是由现在随机指标提供的负重叠信号推动的，提醒你我们的下一个目标位于2722.00美元，而实现它需要持有低于2758.40美元。

   现货白银：截止北京时间20：23，现货白银上涨，现报34.188，涨幅1.58%。纽市盘前，白银价格稳定在33.70美元附近，我们仍然保持中立，直到我们获得更明确的信号，为下一个趋势，继续监测价格根据这一水平。

   原油市场：截止北京时间20：23，美油上涨，现报68.330，涨幅1.50%。纽市盘前，原油价格停留在68.00美元下方，等待负面动机推动价格恢复预期的熊市趋势，其下一个目标位于67.00美元，随后是65.50美元，提醒您熊市的持续取决于68.65美元下方的价格稳定。

   4、机构观点

   德商银行：前日油价大跌或反应过度

   2024年10月29日，德商银行大宗商品分析师Carsten Fritsch表示，油价在上一个交易日的大幅下跌可能过于急促，因为伊朗对以色列周末袭击的反应尚不明确。油价曾一度跌至10月初以来的最低点，原因是以色列在攻击中避开了伊朗的能源设施，减少了市场对供应中断的担忧。尽管原油价格略有回升，但仍然面临较大压力。

   机构观点：英国预算超预期或推升英镑

   Monex Europe于10月29日指出，英国若预算支出超出预期，英镑有望上涨。Monex分析师报告中提到，近期关于增税和减少支出以减少预算赤字的负面消息导致英镑承压，为英国财长里夫斯设定了较低的预期门槛。鉴于投资支出可能增加，里夫斯有望实现超预期目标。分析师认为，这将“使英镑整体趋于走强”。

   高盛：日本通缩风险接近尾声

   2024年10月29日，高盛经济学家Akira Otani称，日本央行可能基于潜在通胀上调利率，通缩风险减少。原因包括：一、企业对工资和价格更开放，有助于通胀预期锚定。二、工资和企业盈利增长，形成收入与支出的良性循环，提振内需。三、日本利率低，政府债务与GDP比高，政策余地有限，但经济低迷时余地更大。

   （亚汇网编辑：冰凡）