今日外汇市场分析：美国经济数据放缓导致美元指数承压 非美获得上升空间
admin 2024-07-17 18:00:09
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
美国6月零售销售月率录得0%,高于预期的-0.3%,零售销售额创下3个月来最大增幅。
美联储理事库格勒：如果失业率持续上升，美联储提前降息将是适宜的。
特朗普：不会在潜在总统任期提前撤换美联储主席鲍威尔，不希望11月前降息，小摩CEO戴蒙是财长候选人之一。
日本央行经常账户显示，日本当局上周五或斥资135亿美元干预日元。
加拿大6月CPI年率下降至2.7%,加拿大央行7月降息概率从82%上升至90%。
机构观点汇总
澳新银行：新西兰联储料将在11月进行降息
澳新银行新西兰经济学家修改了对新西兰联储利率的预测。现在他们预计，第一次降息将在今年11月发生，而非2025年2月。澳新银行表示，他们认为，围绕这一问题的风险平衡倾向于更早(10月)而不是更晚。除此之外，他们预计每次会议都将稳步降息25个基点，最终利率将达到3.5%。除了新西兰联储上周承认经济活动出现下行风险之外，今天的第二季度通胀报告“应该会缓解央行5月对国内通胀上行风险的担忧”。虽然非贸易项数据确实给新西兰联储带来意外，但它很小，此外报告中有很多细节显示通胀压力正在减轻。
摩根大通：本周欧央行会议应无关紧要，对欧元更重要的是这一数据
法国政治的紧张局势尚未解决，但对外汇市场来说，这个问题已经进入了“意义不大”的范畴。近期美国经济数据的放缓给欧美带来了上行压力。随着美国利率相对较大的变动，利差都向有利于欧元的方向移动，再加上欧元区内部息差收窄，导致欧美公允价值飙升至1.09。当前水平似乎很合理，且有一定的上涨潜力。然而，我们继续认为，若欧元区没有增长，欧美上行空间将受到遏制。欧元区增长势头似乎正在失去动力，这使得下月PMI数据与欧元的命运更为紧密。我们担心法国选举的混乱结果将抑制对法国经济增长的乐观情绪，德国经济也将持续走软。
此外，我们认为近期美国通胀疲软不应自动转化为欧元兑美元的强势，因为这突出了过去美国通胀低于预期的不同时期。除非即将到来的PMI数据反弹，否则欧美涨幅将会消散，我们继续通过期权看跌欧美。
最后，特朗普当选的可能性上升与欧元相关。贸易冲突和关税风险将对欧元不利，而该地区更大的地缘政治风险也可能对欧元不利。对欧元而言，本周欧央行利率会议应该无关紧要，更重要的是7月24日的PMI数据。我们维持欧美近期目标在1.05不变，未来一年目标为1.12，但信心较低。
高盛分析师JanHatzius：为什么美联储要等一等才开始降息？
美国6月CPI疲软，我们现在预计6月核心PCE月率为0.19%，而7月和8月的数据将进一步温和，部分原因是住房分项相对持续疲软。此外，虽然裁员幅度仍受限，但失业率正逐渐上升，因为招聘活动不够强劲，无法吸收所有本土和外国新劳动力。失业率上升应受到密切关注，但它确实表明劳动力市场现在已经完全恢复平衡。
综合来看，我们预计美联储终端利率为4%，再加上美联储主席鲍威尔证词，我们认为降息将很快开始。我们的基本预测仍是美联储将在9月开始降息，但最早在7月会议上降息的可能性也正在演变。我们认为选择7月降息的原因有三：
1、若降息理由是明确的，为什么要再等七周才付诸行动呢？
2、月度通胀数据是不稳定的，而且总是存在暂时重新加速的风险，这可能使9月降息难以解释，因此7月开始降息将可以规避这种风险。
3、美联储有不可否认的动机，避免在美国大选前的两个月开始降息。这并不意味着美联储不能在9月降息，但它确实意味着7月降息更可取。
摩根大通：若英国CPI数据后镑美被抛，或是这一切入点
英镑继续受益于高利差、英国经济增长改善以及英央行不像预期那样鸽派。本周的英国通胀数据将是英央行8月利率决议的关键。由于英央行8月降息定价已经明确，若在通胀数据后英镑被抛售，我们更愿意将其作为一个更积极看涨英镑的切入点。我们维持镑美三个月目标价1.25不变，四季度目标价为1.31。
目前尚不清楚利差能否大幅收窄，现在做空英镑收益率趋同交易还为时尚早，尤其是考虑到上周英国央行首席经济学家皮尔的发言。粘性服务业通胀仍是英国物价压力的主要来源，而运输服务价格上涨可能是英央行更加谨慎的原因。此外，英国PMI数据好坏参半，但月度GDP数据再次超预期，我们认为英国央行很难将英国经济增长数据作为降息的证据。
美国银行：投资者终于开始转向英国股市
美国银行对基金经理的最新调查显示，投资者正从欧洲股市撤出，转向此前不受欢迎的英国股市，同时对全球地缘政治风险的担忧日益加剧。投资者对欧元区股市的配置比上月的调查下降了20个百分点，至净增持10%，为两年来最大降幅。与此同时，基金经理将英国股票的净减持头寸降至4%，为2022年7月以来的最低水平。这表明斯塔默领导的中间派工党最近在大选中获得压倒性胜利，正帮助英国摆脱不稳定的名声。本月早些时候法国提前举行大选后，欧洲大陆的政治形势更加混乱，削弱了欧洲股市的吸引力。
周二，美元指数一度升至104.51,但因市场权衡美联储降息的可能性，美元指数随后回吐日内全部涨幅，最终收跌0.01%,报104.24。截至目前，美元报价104.20。
外汇市场基本面综述
美国6月零售销售月率录得0%,高于预期的-0.3%,零售销售额创下3个月来最大增幅。
美联储理事库格勒：如果失业率持续上升，美联储提前降息将是适宜的。
特朗普：不会在潜在总统任期提前撤换美联储主席鲍威尔，不希望11月前降息，小摩CEO戴蒙是财长候选人之一。
日本央行经常账户显示，日本当局上周五或斥资135亿美元干预日元。
加拿大6月CPI年率下降至2.7%,加拿大央行7月降息概率从82%上升至90%。
机构观点汇总
澳新银行：新西兰联储料将在11月进行降息
澳新银行新西兰经济学家修改了对新西兰联储利率的预测。现在他们预计，第一次降息将在今年11月发生，而非2025年2月。澳新银行表示，他们认为，围绕这一问题的风险平衡倾向于更早(10月)而不是更晚。除此之外，他们预计每次会议都将稳步降息25个基点，最终利率将达到3.5%。除了新西兰联储上周承认经济活动出现下行风险之外，今天的第二季度通胀报告“应该会缓解央行5月对国内通胀上行风险的担忧”。虽然非贸易项数据确实给新西兰联储带来意外，但它很小，此外报告中有很多细节显示通胀压力正在减轻。
摩根大通：本周欧央行会议应无关紧要，对欧元更重要的是这一数据
法国政治的紧张局势尚未解决，但对外汇市场来说，这个问题已经进入了“意义不大”的范畴。近期美国经济数据的放缓给欧美带来了上行压力。随着美国利率相对较大的变动，利差都向有利于欧元的方向移动，再加上欧元区内部息差收窄，导致欧美公允价值飙升至1.09。当前水平似乎很合理，且有一定的上涨潜力。然而，我们继续认为，若欧元区没有增长，欧美上行空间将受到遏制。欧元区增长势头似乎正在失去动力，这使得下月PMI数据与欧元的命运更为紧密。我们担心法国选举的混乱结果将抑制对法国经济增长的乐观情绪，德国经济也将持续走软。
此外，我们认为近期美国通胀疲软不应自动转化为欧元兑美元的强势，因为这突出了过去美国通胀低于预期的不同时期。除非即将到来的PMI数据反弹，否则欧美涨幅将会消散，我们继续通过期权看跌欧美。
最后，特朗普当选的可能性上升与欧元相关。贸易冲突和关税风险将对欧元不利，而该地区更大的地缘政治风险也可能对欧元不利。对欧元而言，本周欧央行利率会议应该无关紧要，更重要的是7月24日的PMI数据。我们维持欧美近期目标在1.05不变，未来一年目标为1.12，但信心较低。
高盛分析师JanHatzius：为什么美联储要等一等才开始降息？
美国6月CPI疲软，我们现在预计6月核心PCE月率为0.19%，而7月和8月的数据将进一步温和，部分原因是住房分项相对持续疲软。此外，虽然裁员幅度仍受限，但失业率正逐渐上升，因为招聘活动不够强劲，无法吸收所有本土和外国新劳动力。失业率上升应受到密切关注，但它确实表明劳动力市场现在已经完全恢复平衡。
综合来看，我们预计美联储终端利率为4%，再加上美联储主席鲍威尔证词，我们认为降息将很快开始。我们的基本预测仍是美联储将在9月开始降息，但最早在7月会议上降息的可能性也正在演变。我们认为选择7月降息的原因有三：
1、若降息理由是明确的，为什么要再等七周才付诸行动呢？
2、月度通胀数据是不稳定的，而且总是存在暂时重新加速的风险，这可能使9月降息难以解释，因此7月开始降息将可以规避这种风险。
3、美联储有不可否认的动机，避免在美国大选前的两个月开始降息。这并不意味着美联储不能在9月降息，但它确实意味着7月降息更可取。
摩根大通：若英国CPI数据后镑美被抛，或是这一切入点
英镑继续受益于高利差、英国经济增长改善以及英央行不像预期那样鸽派。本周的英国通胀数据将是英央行8月利率决议的关键。由于英央行8月降息定价已经明确，若在通胀数据后英镑被抛售，我们更愿意将其作为一个更积极看涨英镑的切入点。我们维持镑美三个月目标价1.25不变，四季度目标价为1.31。
目前尚不清楚利差能否大幅收窄，现在做空英镑收益率趋同交易还为时尚早，尤其是考虑到上周英国央行首席经济学家皮尔的发言。粘性服务业通胀仍是英国物价压力的主要来源，而运输服务价格上涨可能是英央行更加谨慎的原因。此外，英国PMI数据好坏参半，但月度GDP数据再次超预期，我们认为英国央行很难将英国经济增长数据作为降息的证据。
美国银行：投资者终于开始转向英国股市
美国银行对基金经理的最新调查显示，投资者正从欧洲股市撤出，转向此前不受欢迎的英国股市，同时对全球地缘政治风险的担忧日益加剧。投资者对欧元区股市的配置比上月的调查下降了20个百分点，至净增持10%，为两年来最大降幅。与此同时，基金经理将英国股票的净减持头寸降至4%，为2022年7月以来的最低水平。这表明斯塔默领导的中间派工党最近在大选中获得压倒性胜利，正帮助英国摆脱不稳定的名声。本月早些时候法国提前举行大选后，欧洲大陆的政治形势更加混乱，削弱了欧洲股市的吸引力。
