今日外汇市场分析：美指涨势暂缓 欧元趁着大肆反弹
admin 2024-11-19 18:00:04
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
据悉特朗普团队支持前美联储理事KevinWarsh担任财长。
欧洲央行管委斯图纳拉斯：12月份降息25个基点几乎已成定局。
日本央行行长植田和男：如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续提高利率，并调整货币支持的力度。
地缘政治
美国允许基辅攻击的俄罗斯纵深在300公里以内。
俄罗斯国家杜马主席：若美国允许乌克兰用美远程导弹打击俄腹地，俄方不排除使用新武器系统。此前媒体称，美国政府已允许乌克兰使用美国武器袭击俄境内纵深目标，这是美国在俄乌冲突中政策的重大变化。乌克兰计划未来几天进行首次远程袭击，该袭击很可能使用陆军战术导弹系统(ATACMS)。俄罗斯警告，如果放宽对乌克兰使用美国武器的限制，俄方将把这一举动视为“重大升级”。
黎巴嫩官员表示，黎巴嫩和真主党同意美国提出的与以色列停火的建议，并对内容进行了“—些评论”
机构观点汇总
渣打银行：这一数据将还原美国10月就业真相？
美国劳工局在明晚23:00公布的州级就业数据将表明，10月份就业疲软在多大程度上与飓风有关，以及劳动力市场的真实情况。许多人士认为，10月份非农数据将被冲销，但为了衡量10月份的真实情况，我们将从全国数据中减去10个受飓风影响州的变化。
10月份，航空航天业约为4万名制造业工人罢工，但罢工并未影响受飓风影响州的就业。在过去5年至10年期间，受飓风影响州的就业人数平均每月为全国数据贡献约4.5万人。在我们看来，除去飓风调整后的各州数据，在总数上加上8.5万人，才是10月份合理的就业人数。
州级数据通常被忽略。但这一次，我们认为投资者可能会关注它是否提供了来自未受影响州的明确信号，尤其是前几个月数据下修后。而美联储主席鲍威尔最近对12月降息提出了质疑。经飓风调整后的疲软数据将表明，劳动力市场继续放缓。我们预计美联储将在12月和明年1月降息，但若数据十分强劲，这将支持暂停降息观点。
大摩：2025年外汇首选交易是...
我们预计G10外汇将在2025年面临双重力量的挑战，但最终美元指数应保持在狭窄的区间内交投，最初在2024年底升至接近顶部的108，然后在2025年底缓慢下跌至101底部。美元指数被两股重要力量夹在中间。利空方面，预计实际利率的趋势将保持为负，因为美联储将继续减少政策紧缩。利多方面，美国贸易政策将在打压欧元方面发挥重要作用，这使得美元更难被抛售。我们认为，贸易政策将在年底前支撑美元的强势，而这一风险溢价可能在未来几周见顶。随着美元正风险溢价的减弱，美债收益率将在今年年底见顶，并开始真正走低，因为投资者发现自己高估了潜在财政扩张风险，而美联储继续比目前市场预期更快速度降息。
从历史上看，在美元空头状态下，美元指数每月平均下跌1.25%。然而，在贸易紧张和经济基本面疲软的情况下，美元疲软可能会明显减弱。这些因素最终将导致美元在2025年温和下跌，但不能推动美元指数跌破区间。美元指数下破100大关的必要条件是，世界其他地区出现令人信服的复苏。
欧元的疲软将使欧元区处于压力之下，我们预计欧美不能跟上其他G10货币的货币，预计其将从2024年底的1.04温和下跌至2025年底1.10。另一方面，在我们看来，日元是表现最出色的货币，这主要得益于美联储比市场预期更为鸽派，以及美国实际利率不断下降。预计到2025年底，美日将降至138，大部分跌势将发生在一季度。因此，我们认为外汇投资者在2025年的首选交易是：买入瑞郎兑日元空头，目标价为160，止损为180。
摩根大通：减持部分空头头寸，但仍保留这一下行目标
预计本周欧元兑美元将出现部分盘整，因为在周五PMI数据前，经济日历上有些清淡。上周美元走势整体上有些拖沓，但这并不意味着会出现翻天覆地的变化。在较短时间内，消息面的影响或会放缓，目前仓位显然是更大的障碍。
鉴于欧元触及我们的首个目标1.05，我们已经减持了部分空头头寸。目前面临的选择是，究竟是要大幅修改下行目标，还是对当前汇率已经计价的风险溢价感到满意？虽然值得怀疑贸易政策是否过于激进，但短期内我们不会获得答案，这应会让信心至少在就职典礼前保持低迷。
若PMI数据确认能维持大选前的趋势，那么欧元的反弹都将是短暂的，且会增加核心空头头寸。若欧元大幅下跌，将会提高市场对欧央行在12月进一步降息的预期，所以我们仍认为欧美风险会走低，而不是走高。仅从预期来看，欧元跌至平价可能是一种走势的延伸，我们更倾向于欧美在抵达1.0450之后会跌至1.03。唯一的不确定因素是，俄乌冲突的消息越来越多，任何暗示俄乌冲突将得到解决的消息都将影响巨大。
荷兰国际银行：美元可能会在感恩节前抵到这一水平？
CFTC投机性仓位数据显示，截至上周二，美元净多头头寸升至7月以来最高水平。以未平仓合约计算，这一比例为12%，略高于1个标准差，但仍低于4月份24%的峰值。上周美元多头仓位可能进一步增加，但CFTC数据可能无法反映特朗普当选后美元转向结构性看涨的深度。我们仍认为，美元多头仓位相当紧张，美元在短期内仍面临部分技术性回调风险。
与此同时，宏观因素并没有提供实质性理由让人们重新考虑美元反弹。不过，由于本周几乎没有美国重要经济数据，美联储与其他G10央行之间的政策分歧可能意味着，任何由仓位主导的调整都将是短暂的。
我们预计美联储将在12月降息。市场定价为15个基点，因此存在鸽派重新定价空间来打击美元。然而，这种重新定价可能不会在下份非农数据之前发生。对于市场来说，这是一个相对较长的冷静期，而且在其期间，特朗普交易仍是外汇中唯一明确的方向性交易。我们怀疑，若出现调整，美元仍将在106附近找到支撑，到感恩节时，美元很有可能在107上方交投。
本周，预计市场焦点仍将集中在特朗普内阁人选上，尤其是财长人选。除了初请数据之外，唯一可能影响市场的数据将是PMI数据，但该数据对经济走向的预测能力非常有限。预计标普全球PMI数据将显示出制造业疲软被服务业强劲所抵消的情况。
周一，美元指数震荡下跌，盘中一度触及106.12,截至目前，美元报价106.28。
外汇市场基本面综述
据悉特朗普团队支持前美联储理事KevinWarsh担任财长。
欧洲央行管委斯图纳拉斯：12月份降息25个基点几乎已成定局。
日本央行行长植田和男：如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续提高利率，并调整货币支持的力度。
地缘政治
美国允许基辅攻击的俄罗斯纵深在300公里以内。
俄罗斯国家杜马主席：若美国允许乌克兰用美远程导弹打击俄腹地，俄方不排除使用新武器系统。此前媒体称，美国政府已允许乌克兰使用美国武器袭击俄境内纵深目标，这是美国在俄乌冲突中政策的重大变化。乌克兰计划未来几天进行首次远程袭击，该袭击很可能使用陆军战术导弹系统(ATACMS)。俄罗斯警告，如果放宽对乌克兰使用美国武器的限制，俄方将把这一举动视为“重大升级”。
黎巴嫩官员表示，黎巴嫩和真主党同意美国提出的与以色列停火的建议，并对内容进行了“—些评论”
机构观点汇总
渣打银行：这一数据将还原美国10月就业真相？
美国劳工局在明晚23:00公布的州级就业数据将表明，10月份就业疲软在多大程度上与飓风有关，以及劳动力市场的真实情况。许多人士认为，10月份非农数据将被冲销，但为了衡量10月份的真实情况，我们将从全国数据中减去10个受飓风影响州的变化。
10月份，航空航天业约为4万名制造业工人罢工，但罢工并未影响受飓风影响州的就业。在过去5年至10年期间，受飓风影响州的就业人数平均每月为全国数据贡献约4.5万人。在我们看来，除去飓风调整后的各州数据，在总数上加上8.5万人，才是10月份合理的就业人数。
州级数据通常被忽略。但这一次，我们认为投资者可能会关注它是否提供了来自未受影响州的明确信号，尤其是前几个月数据下修后。而美联储主席鲍威尔最近对12月降息提出了质疑。经飓风调整后的疲软数据将表明，劳动力市场继续放缓。我们预计美联储将在12月和明年1月降息，但若数据十分强劲，这将支持暂停降息观点。
大摩：2025年外汇首选交易是...
我们预计G10外汇将在2025年面临双重力量的挑战，但最终美元指数应保持在狭窄的区间内交投，最初在2024年底升至接近顶部的108，然后在2025年底缓慢下跌至101底部。美元指数被两股重要力量夹在中间。利空方面，预计实际利率的趋势将保持为负，因为美联储将继续减少政策紧缩。利多方面，美国贸易政策将在打压欧元方面发挥重要作用，这使得美元更难被抛售。我们认为，贸易政策将在年底前支撑美元的强势，而这一风险溢价可能在未来几周见顶。随着美元正风险溢价的减弱，美债收益率将在今年年底见顶，并开始真正走低，因为投资者发现自己高估了潜在财政扩张风险，而美联储继续比目前市场预期更快速度降息。
从历史上看，在美元空头状态下，美元指数每月平均下跌1.25%。然而，在贸易紧张和经济基本面疲软的情况下，美元疲软可能会明显减弱。这些因素最终将导致美元在2025年温和下跌，但不能推动美元指数跌破区间。美元指数下破100大关的必要条件是，世界其他地区出现令人信服的复苏。
欧元的疲软将使欧元区处于压力之下，我们预计欧美不能跟上其他G10货币的货币，预计其将从2024年底的1.04温和下跌至2025年底1.10。另一方面，在我们看来，日元是表现最出色的货币，这主要得益于美联储比市场预期更为鸽派，以及美国实际利率不断下降。预计到2025年底，美日将降至138，大部分跌势将发生在一季度。因此，我们认为外汇投资者在2025年的首选交易是：买入瑞郎兑日元空头，目标价为160，止损为180。
摩根大通：减持部分空头头寸，但仍保留这一下行目标
预计本周欧元兑美元将出现部分盘整，因为在周五PMI数据前，经济日历上有些清淡。上周美元走势整体上有些拖沓，但这并不意味着会出现翻天覆地的变化。在较短时间内，消息面的影响或会放缓，目前仓位显然是更大的障碍。
鉴于欧元触及我们的首个目标1.05，我们已经减持了部分空头头寸。目前面临的选择是，究竟是要大幅修改下行目标，还是对当前汇率已经计价的风险溢价感到满意？虽然值得怀疑贸易政策是否过于激进，但短期内我们不会获得答案，这应会让信心至少在就职典礼前保持低迷。
若PMI数据确认能维持大选前的趋势，那么欧元的反弹都将是短暂的，且会增加核心空头头寸。若欧元大幅下跌，将会提高市场对欧央行在12月进一步降息的预期，所以我们仍认为欧美风险会走低，而不是走高。仅从预期来看，欧元跌至平价可能是一种走势的延伸，我们更倾向于欧美在抵达1.0450之后会跌至1.03。唯一的不确定因素是，俄乌冲突的消息越来越多，任何暗示俄乌冲突将得到解决的消息都将影响巨大。
荷兰国际银行：美元可能会在感恩节前抵到这一水平？
CFTC投机性仓位数据显示，截至上周二，美元净多头头寸升至7月以来最高水平。以未平仓合约计算，这一比例为12%，略高于1个标准差，但仍低于4月份24%的峰值。上周美元多头仓位可能进一步增加，但CFTC数据可能无法反映特朗普当选后美元转向结构性看涨的深度。我们仍认为，美元多头仓位相当紧张，美元在短期内仍面临部分技术性回调风险。
与此同时，宏观因素并没有提供实质性理由让人们重新考虑美元反弹。不过，由于本周几乎没有美国重要经济数据，美联储与其他G10央行之间的政策分歧可能意味着，任何由仓位主导的调整都将是短暂的。
我们预计美联储将在12月降息。市场定价为15个基点，因此存在鸽派重新定价空间来打击美元。然而，这种重新定价可能不会在下份非农数据之前发生。对于市场来说，这是一个相对较长的冷静期，而且在其期间，特朗普交易仍是外汇中唯一明确的方向性交易。我们怀疑，若出现调整，美元仍将在106附近找到支撑，到感恩节时，美元很有可能在107上方交投。
本周，预计市场焦点仍将集中在特朗普内阁人选上，尤其是财长人选。除了初请数据之外，唯一可能影响市场的数据将是PMI数据，但该数据对经济走向的预测能力非常有限。预计标普全球PMI数据将显示出制造业疲软被服务业强劲所抵消的情况。
