今日外汇市场分析：英国经济数据表现疲软 欧央行利率决议来袭
admin 2024-10-17 18:00:02
亚盘市场回顾
原油市场基本面综述
英国9月CPI年率录得1.7%,为2021年4月以来的最低水平。市场预计到年底英国央行将降息45个基点，数据公布前为37个基点。
高盛预计，美联储将在2024年11月至2025年6月期间连续降息25个基点，最终利率区间将达到3.25%-3.5%;预计欧洲央行将在10月份降息25个基点，此后将连续降息25个基点，直到政策利率在2025年6月达到2%。
机构观点汇总
德银：为什么通胀风险仍在上升？
随着通胀回落到目标水平，人们对通胀风险的关注大大减少，这是可以理解的。但鉴于各国央行目前大多在放松政策，这正是投资者应该保持谨慎的时候，尤其是考虑到地缘政治风险可能给大宗商品价格带来上行压力。就在过去6周，我们看到投资者越来越意识到这种情况的潜在影响，因为目前通胀风险还有几个上升的原因。
1、近期主要央行的货币宽松力度大于预期。
2、最近几周，由于中东局势和亚洲刺激措施，大宗商品价格出现了明显回升。
3、越来越明显的是，美国可能不会走向更严重的衰退，这也意味着经济需求和通胀可能会比其他情况下更为强劲。
4、美国9月CPI数据强于预期。尽管这只是单月数据，但也提醒市场，通胀可能会更加持久，而正是粘性较高的类别推高了通胀。
5、货币供应增长继续加速，但不可否认，它的基数很低。我们在疫情后时期可以注意到，这是一个强有力的领先指标，提前发出了通胀可能再次走高的信号。
若通胀真的卷土重来，这将对市场产生重大影响。在2022年，债券和股票都出现了大规模抛售。若通胀确实高于目标水平，那么这可能会迫使各国央行在更长时间内将货币政策维持在限制性区间。因此，尽管通胀再次回落，但这是一个重要的、日益增长的风险，值得警惕，尤其是考虑到疫情后通胀再次出现时，完全出乎市场意料。
Monex集团:欧央行将加快宽松步伐，本周欧美恐难守住此处
本周欧央行几乎肯定会降息25个基点。在以每季度一次的节奏开始宽松周期后，过去几周，欧央行的许多委员都表示倾向于加快宽松步伐。我们认为这是正确的一步。欧元区近期的增长数据并不乐观，9月份的总体通胀率为1.8%，低于目标水平。鉴于前瞻性指标显示经济活动将在今年年底进一步走软，欧元区的风险平衡似乎越来越倾向于下行。
考虑到这一点，我们目前预计到2025年6月，欧央行将连续降息25个基点，共计6次。
然而，这是一个比市场预期更快的宽松预期。目前的市场定价意味着同期欧央行将降息4.9次。因此我们认为欧元在本次会议前存在下行风险。虽然欧洲央行行长拉加德通常喜欢把选项都亮出来，但承认日益严峻的前景也可能会促使人们转向更积极的宽松政策，使欧美本周最终跌破1.09区间。
星展银行：美指正遭受双重力量夹击
星展银行表示，美元指数DXY正在被两股力量夹击。在过去两天里，美指三次跌破位于103.30附近的重要阻力位。一方面，在半导体类股遭遇抛售、导致美国主要股指从创纪录高位暴跌之后，美元重新扮演了避险货币的角色。另一方面，伴随着股市下跌的美国国债收益率抵消了美元的避险吸引力。美国10年期国债收益率在前两个交易日保持在4.06-4.12%的区间后，大跌至4.03%附近。星展银行表示，美联储戴利淡化了最近好于预期的美国非农就业数据和CPI通胀数据。作为美联储着名的劳动经济学家，戴利认为，美国就业市场不再是通胀压力的主要来源，并补充说，企业发现很难将价格上涨转嫁给消费者。尽管美联储上个月降息了50个基点，但利率仍具有限制性，距离中性利率还有很长的路要走，这有助于将通胀降至2%的目标。
美银：美债收益率可能遵循的五条着陆路径
一、软着陆：今年四季度至明年一季度收益率处于下降区间
这种情况有利于在4.1%-4.2%区间买入美国10年期国债，因为收益率将回落至低点或3.22%-3.5%等温和的新低点。在4.2%上方，收益率或会上探4.4%，这是下个趋势线阻力和可以考虑做多美债的水平。这意味着收益率正在形成下降楔形，D浪上升，然后E浪下降至3.5%-3.75%。
二、最软着陆：收益率在±150个基点区间波动
收益率从3.6%冲高值得注意。若收益率开始突破上限水平，那么趋势可能是正在回升。在4.2%趋势线上方创造了看向4.4%的上行风险。高于4.4%或意味着重新测试2023年四季度至2024年上半年高点4.7%-5%。然后收益率将转低，到2025年再次测试或创下新低。
三、不着陆：今年收益率将复制2023年走势，然后在2025年创下新高
10年期美债收益率横盘交易并小幅走低，修正了2021-2022年大幅上涨的趋势。这种修正模式与自2023年10月峰值5.02%至今的走势非常相似。这种行情可能是正在重复。若突破4.4%将意味着收益率将在2025年抵达5.5%-6.25%。
四、硬着陆：收益率第二浪下跌的深度或是2.67%
若现在是10年期美债收益率下跌的第2波，那么风险是第1波的深度修正。50%回调是2.67%，61.8%回调是2.11%。这种情况需要失业率再次大幅走高，以及市场遭遇某种未知的冲击。
五、截然不同的新情景：到2026年，美债收益率涨超7%，呈“Z字形”波动。
周三，美元指数收涨0.29%,报103.52。基准的10年期美债收益率收跌1.36个基点，截至目前，美元报价103.58。
原油市场基本面综述
英国9月CPI年率录得1.7%,为2021年4月以来的最低水平。市场预计到年底英国央行将降息45个基点，数据公布前为37个基点。
高盛预计，美联储将在2024年11月至2025年6月期间连续降息25个基点，最终利率区间将达到3.25%-3.5%;预计欧洲央行将在10月份降息25个基点，此后将连续降息25个基点，直到政策利率在2025年6月达到2%。
机构观点汇总
德银：为什么通胀风险仍在上升？
随着通胀回落到目标水平，人们对通胀风险的关注大大减少，这是可以理解的。但鉴于各国央行目前大多在放松政策，这正是投资者应该保持谨慎的时候，尤其是考虑到地缘政治风险可能给大宗商品价格带来上行压力。就在过去6周，我们看到投资者越来越意识到这种情况的潜在影响，因为目前通胀风险还有几个上升的原因。
1、近期主要央行的货币宽松力度大于预期。
2、最近几周，由于中东局势和亚洲刺激措施，大宗商品价格出现了明显回升。
3、越来越明显的是，美国可能不会走向更严重的衰退，这也意味着经济需求和通胀可能会比其他情况下更为强劲。
4、美国9月CPI数据强于预期。尽管这只是单月数据，但也提醒市场，通胀可能会更加持久，而正是粘性较高的类别推高了通胀。
5、货币供应增长继续加速，但不可否认，它的基数很低。我们在疫情后时期可以注意到，这是一个强有力的领先指标，提前发出了通胀可能再次走高的信号。
若通胀真的卷土重来，这将对市场产生重大影响。在2022年，债券和股票都出现了大规模抛售。若通胀确实高于目标水平，那么这可能会迫使各国央行在更长时间内将货币政策维持在限制性区间。因此，尽管通胀再次回落，但这是一个重要的、日益增长的风险，值得警惕，尤其是考虑到疫情后通胀再次出现时，完全出乎市场意料。
Monex集团:欧央行将加快宽松步伐，本周欧美恐难守住此处
本周欧央行几乎肯定会降息25个基点。在以每季度一次的节奏开始宽松周期后，过去几周，欧央行的许多委员都表示倾向于加快宽松步伐。我们认为这是正确的一步。欧元区近期的增长数据并不乐观，9月份的总体通胀率为1.8%，低于目标水平。鉴于前瞻性指标显示经济活动将在今年年底进一步走软，欧元区的风险平衡似乎越来越倾向于下行。
考虑到这一点，我们目前预计到2025年6月，欧央行将连续降息25个基点，共计6次。
然而，这是一个比市场预期更快的宽松预期。目前的市场定价意味着同期欧央行将降息4.9次。因此我们认为欧元在本次会议前存在下行风险。虽然欧洲央行行长拉加德通常喜欢把选项都亮出来，但承认日益严峻的前景也可能会促使人们转向更积极的宽松政策，使欧美本周最终跌破1.09区间。
星展银行：美指正遭受双重力量夹击
星展银行表示，美元指数DXY正在被两股力量夹击。在过去两天里，美指三次跌破位于103.30附近的重要阻力位。一方面，在半导体类股遭遇抛售、导致美国主要股指从创纪录高位暴跌之后，美元重新扮演了避险货币的角色。另一方面，伴随着股市下跌的美国国债收益率抵消了美元的避险吸引力。美国10年期国债收益率在前两个交易日保持在4.06-4.12%的区间后，大跌至4.03%附近。星展银行表示，美联储戴利淡化了最近好于预期的美国非农就业数据和CPI通胀数据。作为美联储着名的劳动经济学家，戴利认为，美国就业市场不再是通胀压力的主要来源，并补充说，企业发现很难将价格上涨转嫁给消费者。尽管美联储上个月降息了50个基点，但利率仍具有限制性，距离中性利率还有很长的路要走，这有助于将通胀降至2%的目标。
美银：美债收益率可能遵循的五条着陆路径
一、软着陆：今年四季度至明年一季度收益率处于下降区间
这种情况有利于在4.1%-4.2%区间买入美国10年期国债，因为收益率将回落至低点或3.22%-3.5%等温和的新低点。在4.2%上方，收益率或会上探4.4%，这是下个趋势线阻力和可以考虑做多美债的水平。这意味着收益率正在形成下降楔形，D浪上升，然后E浪下降至3.5%-3.75%。
二、最软着陆：收益率在±150个基点区间波动
收益率从3.6%冲高值得注意。若收益率开始突破上限水平，那么趋势可能是正在回升。在4.2%趋势线上方创造了看向4.4%的上行风险。高于4.4%或意味着重新测试2023年四季度至2024年上半年高点4.7%-5%。然后收益率将转低，到2025年再次测试或创下新低。
三、不着陆：今年收益率将复制2023年走势，然后在2025年创下新高
10年期美债收益率横盘交易并小幅走低，修正了2021-2022年大幅上涨的趋势。这种修正模式与自2023年10月峰值5.02%至今的走势非常相似。这种行情可能是正在重复。若突破4.4%将意味着收益率将在2025年抵达5.5%-6.25%。
四、硬着陆：收益率第二浪下跌的深度或是2.67%
若现在是10年期美债收益率下跌的第2波，那么风险是第1波的深度修正。50%回调是2.67%，61.8%回调是2.11%。这种情况需要失业率再次大幅走高，以及市场遭遇某种未知的冲击。
五、截然不同的新情景：到2026年，美债收益率涨超7%，呈“Z字形”波动。
