今日外汇市场分析：美指和美债收益率反弹 美指还会跌破100？
admin 2024-09-26 18:00:03
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
美联储理事库格勒：强烈支持美联储此前降息50个基点，应将目光更多转向就业。
经合组织将2024年全球经济增长预期上调至3.2%(5月预期为3.1%),维持2025年增长预期在3.2%不变。
机构观点汇总
高盛：欧洲央行什么时候会开始降息？经济数据给出的信息是......
欧元区最新经济数据显示，9月PMI再次下降，尽管法国PMI下降部分受奥运会影响，但整体数据疲软，与第三季度其他疲软数据一致，如工业生产。预计欧元区第三季度和第四季度经济增速低于0.2%，尽管家庭实际收入增长，储蓄率高，但消费者更加谨慎，储蓄率预计不变。工业生产的疲态可能与亚洲经济情况有关，预计明年增速温和回升至1.1%，但低于市场共识。
就业市场方面，虽然欧元区的失业率仍处于历史低位，但就业增长是肉眼可见的在放缓，预计下半年就业市场将会再度降温。目前职位空缺数量已大幅下降，接近大流行席卷全球前的水平，这或许预示着失业率在不远的将来会上升。而工资增速已显着降温，第二季度数据显示，有三个主要指标均低于预期。尽管当前工资增速仍处于高位，不过短期内的工资支出压力显着减弱。我们预计，随着此前因高通胀带来的追赶效应结束，工资增速将会进一步放缓。
预计未来几个月通胀放缓速度将快于欧洲央行9月预测，第四季度总体通胀和核心通胀预计分别为2.1%和2.7%。服务业通胀虽高，但销售价格预期有所软化。
欧洲央行近期表态不急于降息。拉加德行长承认增长放缓风险，但强调通胀粘性，指出10月会议将至。部分理事会成员暗示货币政策正常化的好处，其他人反对10月降息。预计欧洲央行将从12月开始连续降息，但10月降息可能性仍存，特别是如果有更多疲软数据。
在我们看来，欧洲央行一次性降息50个基点的概率很低，欧元区短期内失业率不太可能会飙升，更有可能的是采取连续25个基点的降息步伐。
分析师JoshuaGibson
周三，欧元兑美元冲高回落，跌破1.1200关口，并再次交投于1.1100上方。在本周早些时候，该货币对曾短暂触及14个月的新高，但随后却回撤了近半数涨幅。周四，各国央行的官员扎堆发表讲话，包括欧洲央行行长拉加德和执委施纳贝尔。周五将公布9月欧元区的消费者和商业信心调查结果。美国方面，本周消费者信心指数出现下滑，普通消费者并未受到股市因美联储降息而产生的乐观情绪影响，关键信心指数降至三年来的最低点，同时消费者对未来12个月的通胀预期有所上升。本周五，美国将公布9月PCE数据。此外，8月份新房销售数据也显示出下滑趋势，环比下降了4.7%,降至71.6万套，而7月份的修正数据为75.1万套。投资者还将关注第二季度美国国内生产总值(GDP)增长的最新数据，预计年化增速将保持在3.0%。周四，美联储官员，包括美联储主席鲍威尔，也将发表一系列讲话并公开露面。
Tressis首席经济学家Daniel Lacalle：全球金融体系正面临双重挑战，这类人群或将被推向深渊？
我认为，全球金融体系目前正面临债务不断攀升以及各国央行努力降低利率以稳定股市的双重压力，这有可能会导致前所未有的货币贬值状况出现。自2019年以来，全球货币供应量激增20.6万亿美元，而2023年全球债务增加了超过15万亿美元，达到313万亿美元的新高。美国的无资金负债（政府或企业对未来的承诺，没有足够的资金储备满足支付义务）高达72万亿美元，占GDP的300%，而西班牙、法国和德国的占比更高。政府通过印刷法币来应对债务问题只会导致货币贬值，将依靠工资和储蓄生存的人逼向深渊。
尽管政治家们经常声称需要降低通胀水平来稳定人心，但实际上他们比任何人都希望通胀高企，因为通胀高企可以有效降低他们的实际债务，政府通过货币贬值这一间接方式来变相征税。我认为，在未来我们将会看到央行的更大规模宽松政策，包括将利率水平降至负值和直接债务货币化。
并且随着全球债务的增加，全球金融体系的流动性也在逐渐减弱。2022年，美联储的资产负债表飙升至创纪录的25万亿美元，不过截止至目前为止已降低至20万亿美元，预计在未来的一年内将会再降低1万亿美元。
而流动性减弱的这种情况可能会对传统的金融市场带来挑战。美国股市的市值堪称庞大，与发达市场股票的比率创下新高，这表明美股可能被严重高估。我认为若美联储继续实施量化紧缩政策，股市很快就会受到冲击。
不过，我认为美联储不会停下降息的脚步，但这会进一步削弱人们对于美元的信心和对美债的需求，导致美元购买力持续下跌。若政府无视这种趋势不采取任何有效措施，可能会导致美国中产阶层最终解体。
新加坡发展银行：疲软消费者信心印证降息合理性，降息预期下美指将...
在疲软的消费者报告发布后，期货市场不排除在11月的FOMC会议上再次降息50个基点，整体消费者信心指数从8月份向上修正的105.6降至9月份的98.7，市场预期从之前估计的103.3略微改善至104。
尽管整体指数接近两年区间的底部，但当前状况指数降至自2021年3月以来的最低水平。在9月会议之前进行的调查显示，消费者对当前商业状况的看法变得负面，并对劳动市场的态度也不再那么乐观。
疲弱的消费者信心报告验证了美联储决定将利率大幅下调50个基点至5%的合理性，以避免劳动市场进一步降温。我们仍然认为，基于对美联储将于今年年底将利率降至4.5%以及到2025年底降至3%的预期，美指将跌破100。
周三，美元指数反弹，最终收涨0.573%,报100.93。截至目前，美元报价100.83。
外汇市场基本面综述
美联储理事库格勒：强烈支持美联储此前降息50个基点，应将目光更多转向就业。
经合组织将2024年全球经济增长预期上调至3.2%(5月预期为3.1%),维持2025年增长预期在3.2%不变。
机构观点汇总
高盛：欧洲央行什么时候会开始降息？经济数据给出的信息是......
欧元区最新经济数据显示，9月PMI再次下降，尽管法国PMI下降部分受奥运会影响，但整体数据疲软，与第三季度其他疲软数据一致，如工业生产。预计欧元区第三季度和第四季度经济增速低于0.2%，尽管家庭实际收入增长，储蓄率高，但消费者更加谨慎，储蓄率预计不变。工业生产的疲态可能与亚洲经济情况有关，预计明年增速温和回升至1.1%，但低于市场共识。
就业市场方面，虽然欧元区的失业率仍处于历史低位，但就业增长是肉眼可见的在放缓，预计下半年就业市场将会再度降温。目前职位空缺数量已大幅下降，接近大流行席卷全球前的水平，这或许预示着失业率在不远的将来会上升。而工资增速已显着降温，第二季度数据显示，有三个主要指标均低于预期。尽管当前工资增速仍处于高位，不过短期内的工资支出压力显着减弱。我们预计，随着此前因高通胀带来的追赶效应结束，工资增速将会进一步放缓。
预计未来几个月通胀放缓速度将快于欧洲央行9月预测，第四季度总体通胀和核心通胀预计分别为2.1%和2.7%。服务业通胀虽高，但销售价格预期有所软化。
欧洲央行近期表态不急于降息。拉加德行长承认增长放缓风险，但强调通胀粘性，指出10月会议将至。部分理事会成员暗示货币政策正常化的好处，其他人反对10月降息。预计欧洲央行将从12月开始连续降息，但10月降息可能性仍存，特别是如果有更多疲软数据。
在我们看来，欧洲央行一次性降息50个基点的概率很低，欧元区短期内失业率不太可能会飙升，更有可能的是采取连续25个基点的降息步伐。
分析师JoshuaGibson
周三，欧元兑美元冲高回落，跌破1.1200关口，并再次交投于1.1100上方。在本周早些时候，该货币对曾短暂触及14个月的新高，但随后却回撤了近半数涨幅。周四，各国央行的官员扎堆发表讲话，包括欧洲央行行长拉加德和执委施纳贝尔。周五将公布9月欧元区的消费者和商业信心调查结果。美国方面，本周消费者信心指数出现下滑，普通消费者并未受到股市因美联储降息而产生的乐观情绪影响，关键信心指数降至三年来的最低点，同时消费者对未来12个月的通胀预期有所上升。本周五，美国将公布9月PCE数据。此外，8月份新房销售数据也显示出下滑趋势，环比下降了4.7%,降至71.6万套，而7月份的修正数据为75.1万套。投资者还将关注第二季度美国国内生产总值(GDP)增长的最新数据，预计年化增速将保持在3.0%。周四，美联储官员，包括美联储主席鲍威尔，也将发表一系列讲话并公开露面。
Tressis首席经济学家Daniel Lacalle：全球金融体系正面临双重挑战，这类人群或将被推向深渊？
我认为，全球金融体系目前正面临债务不断攀升以及各国央行努力降低利率以稳定股市的双重压力，这有可能会导致前所未有的货币贬值状况出现。自2019年以来，全球货币供应量激增20.6万亿美元，而2023年全球债务增加了超过15万亿美元，达到313万亿美元的新高。美国的无资金负债（政府或企业对未来的承诺，没有足够的资金储备满足支付义务）高达72万亿美元，占GDP的300%，而西班牙、法国和德国的占比更高。政府通过印刷法币来应对债务问题只会导致货币贬值，将依靠工资和储蓄生存的人逼向深渊。
尽管政治家们经常声称需要降低通胀水平来稳定人心，但实际上他们比任何人都希望通胀高企，因为通胀高企可以有效降低他们的实际债务，政府通过货币贬值这一间接方式来变相征税。我认为，在未来我们将会看到央行的更大规模宽松政策，包括将利率水平降至负值和直接债务货币化。
并且随着全球债务的增加，全球金融体系的流动性也在逐渐减弱。2022年，美联储的资产负债表飙升至创纪录的25万亿美元，不过截止至目前为止已降低至20万亿美元，预计在未来的一年内将会再降低1万亿美元。
而流动性减弱的这种情况可能会对传统的金融市场带来挑战。美国股市的市值堪称庞大，与发达市场股票的比率创下新高，这表明美股可能被严重高估。我认为若美联储继续实施量化紧缩政策，股市很快就会受到冲击。
不过，我认为美联储不会停下降息的脚步，但这会进一步削弱人们对于美元的信心和对美债的需求，导致美元购买力持续下跌。若政府无视这种趋势不采取任何有效措施，可能会导致美国中产阶层最终解体。
新加坡发展银行：疲软消费者信心印证降息合理性，降息预期下美指将...
在疲软的消费者报告发布后，期货市场不排除在11月的FOMC会议上再次降息50个基点，整体消费者信心指数从8月份向上修正的105.6降至9月份的98.7，市场预期从之前估计的103.3略微改善至104。
尽管整体指数接近两年区间的底部，但当前状况指数降至自2021年3月以来的最低水平。在9月会议之前进行的调查显示，消费者对当前商业状况的看法变得负面，并对劳动市场的态度也不再那么乐观。
疲弱的消费者信心报告验证了美联储决定将利率大幅下调50个基点至5%的合理性，以避免劳动市场进一步降温。我们仍然认为，基于对美联储将于今年年底将利率降至4.5%以及到2025年底降至3%的预期，美指将跌破100。
