今日外汇市场分析：美国“恐怖数据”表现强势 美元能否突破走高？
admin 2024-12-19 06:00:11
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
美国11月零售销售月率录得0.7%,为9月以来新高，市场预期增长0.5%。
据悉美国国会已就在明年三月前向政府提供资金的问题达成协议。
欧洲央行以风险加剧为由将银行资本金要求从11.2%略微提高至11.3%。
德国12月IFO商业景气指数录得84.7,为2020年5月以来新低。
德国保守派总理候选人梅尔茨提出削减1000亿欧元的移民和社会支出计划。
日本国会通过900亿美元补充预算，为经济刺激注入资金。
地缘政治：
消息人士称巴以停火谈判已进入“几乎最后”阶段。哈马斯表示，如果以方不设置新条件，停火协议有可能达成。
俄罗斯三防部队司令基里洛夫中将在莫斯科爆炸事件中丧生，乌克兰方面宣布负责，俄罗斯誓言报复。
机构观点汇总
安联投资全球首席投资官兼多资产策略师GregorMAHirt：日本央行本月料将按兵不动，或为1月加息做准备
日本央行料将准备在12月维持利率不变，并可能就下一步行动给出一些指引，但不会承诺未来会采取什么行动。他表示，经济发展与日本央行的前景相符，经济增长稳定，通胀数据似乎令人鼓舞。虽然形势可能支持加息，但Hirt指出，新闻报道表明，央行内部担心过早行动。这些报道还表明，日本央行认为推迟加息没有什么负面影响。他补充称：“我们认为，日本央行可能会在假期前避免采取这样的举措，尤其是考虑到7月份的市场波动。”利率决议后的新闻发布会将是观察日本央行前景信心线索的关键。
法农信贷：美联储将鹰派降息，给出开放式但……的指引
利率预期：法国农业信贷银行预计12月FOMC会议将降息25个基点，为连续第三次降息，全年累计降息100个基点。
前瞻指引：美联储可能给出开放式前瞻指引，强调依赖数据的方法。鲍威尔可能暗示可能在2025年初暂停加息。
经济背景：11月份的就业和通胀数据表明，美联储可能会继续降息。持续的通胀风险预示着未来将出现一个较为缓慢的宽松周期。
点阵图展望：2025年和2026年的联邦基金利率预估中值可能分别上调至3.6%和3.1%（9月预期为3.4%和2.9%）；暗示2025年降息75个基点，2026年降息50个基点，较9月降息预期有所减少。
结论：美联储将降息25个基点，同时还会发出鹰派信号，前瞻指引可能突显出谨慎的立场，美联储可能会暗示在经济状况有弹性、通胀居高不下的情况下，2025年将将采取更缓慢、更慎重的宽松路径。
澳新银行前瞻美联储会议：联邦基金利率的趋势应仍保持向下
我们预计在本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将决定再次降息25个基点。但这一决定可能不会是全票通过，美联储理事鲍曼可能更倾向于支持暂停降息。政策声明可能会暗示在2025年放慢降息步伐。我们预计2025年将实施三次25个基点的降息，点阵图可能比9月份时更为谨慎，中位数预测可能会上调。最新通胀数据显示通胀回落出现停滞，核心PCE年率维持在2.7%，远高于美联储2%的目标，部分原因是住房通胀下降缓慢和飓风等一次性因素对金融及运输服务价格造成上行压力。尽管如此，劳动生产率趋势向好（第三季度年率为2.2%），工资增长放缓，消费者对价格上涨的敏感度增加，通胀预期保持稳定，我们预计通胀将继续下降。但这仅是预期，并非现实情况，因此美联储可能需要在未来的政策调整中更加谨慎。另一方面，就业数据显示劳动力市场正在降温，行业招聘范围狭窄，只有政府、医疗保健和教育等行业对就业增长有所贡献，整体就业市场比2019年更为疲软。近期失业率上升的部分原因是新劳动力市场参与者的增加，他们计入失业人口直到找到工作。职位空缺无法完全吸纳这部分新增人口，预计失业率将继续小幅上升。劳动力市场的降温表明联邦基金利率应继续保持下行趋势。
此外，经济分析局在9月对GDP数据进行了显着上修，加之消费者支出大幅超出预期，这可能导致美联储在最新的经济预测中上调对2024年和2025年的GDP增长预测。我们认为通胀水平的预测也可能一并上调，因为服务业通胀比预期更具粘性。更为强劲的经济增长预测和顽固的通胀将促使美联储的宽松周期持续时间缩短，这一点将反映在最新公布的点阵图上。
综上所述，我们认为美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将重申美联储将保持更为谨慎的态度，尤其是在特朗普可能重返白宫的情况下，其推行的政策对经济增长和价格影响带来重大不确定性。
丹斯克银行前瞻美联储会议：美联储或将会连续降息至2025年6月
自9月FOMC会议以来，市场上对美联储实际终端政策利率的预期上调了约60个基点。实际的1年期远期OIS利率稳定在1.7%至1.85%，比9月份的中位数实际长期利率高出0.8%至0.9%。
利率决定：我们认为美联储在本周会议上再次降息25个基点几乎是板上钉钉的，因此市场的焦点应该在于FOMC的终端利率观点与市场预期之间的差异。目前市场定价的上涨部分可以归因于期限溢价，因为市场对更强劲的经济表现以及支持性的财政政策有所预期。此外，近期美联储官员的讲话态度相对强硬，我们难以理解为何美联储会突然担心经济再次过热。上周公布的CPI数据显示，住房和非住房服务通胀继续降温，表明潜在的通胀下降趋势仍在延续。职位空缺与失业人数的比率稳定在1.1左右，表明劳动力市场相比大流行前仍在降温。基于市场和调查的通胀预期仍然保持在2%的目标水平。此外，最新的高级贷款主管意见调查（SLOOS）显示，抵押贷款申请数量仍然很低，商业贷款需求疲软，表明当前的政策立场仍具有限制性。因此，我们认为在12月之后，美联储在2025年仍会继续降息。综上所述，我们认为市场当前对于美联储中性利率水平的定价是不合理的。
经济预测：我们预计与会者将小幅上调对2024年和2025年的经济增速以及通胀预期，但对2026年的预测将保持不变。
新闻发布会：预计美联储主席鲍威尔的发言将继续保持中性基调，同时保留放缓降息步伐的可能性，与其余美联储官员的论调保持一致。
目前利率市场认为美联储在1月会议上不降息的概率较高，但我们认为这个定价不太准确，50%的概率在我们眼中是相对合理的定价。我们预计这一定价在本周不会出现太大的变化，因为决定1月降息与否的关键数据并不会在近期公布。我们认为，在关键经济数据公布之后，利率市场将预测美联储在2025年6月会议前（包括6月会议）连续降息，这也是我们的预测。
周二，随着交易员等待美联储年内最后一次政策会议的结果，美元指数维持高位震荡，截至目前，美元报价106.88。
外汇市场基本面综述
美国11月零售销售月率录得0.7%,为9月以来新高，市场预期增长0.5%。
据悉美国国会已就在明年三月前向政府提供资金的问题达成协议。
欧洲央行以风险加剧为由将银行资本金要求从11.2%略微提高至11.3%。
德国12月IFO商业景气指数录得84.7,为2020年5月以来新低。
德国保守派总理候选人梅尔茨提出削减1000亿欧元的移民和社会支出计划。
日本国会通过900亿美元补充预算，为经济刺激注入资金。
地缘政治：
消息人士称巴以停火谈判已进入“几乎最后”阶段。哈马斯表示，如果以方不设置新条件，停火协议有可能达成。
俄罗斯三防部队司令基里洛夫中将在莫斯科爆炸事件中丧生，乌克兰方面宣布负责，俄罗斯誓言报复。
机构观点汇总
安联投资全球首席投资官兼多资产策略师GregorMAHirt：日本央行本月料将按兵不动，或为1月加息做准备
日本央行料将准备在12月维持利率不变，并可能就下一步行动给出一些指引，但不会承诺未来会采取什么行动。他表示，经济发展与日本央行的前景相符，经济增长稳定，通胀数据似乎令人鼓舞。虽然形势可能支持加息，但Hirt指出，新闻报道表明，央行内部担心过早行动。这些报道还表明，日本央行认为推迟加息没有什么负面影响。他补充称：“我们认为，日本央行可能会在假期前避免采取这样的举措，尤其是考虑到7月份的市场波动。”利率决议后的新闻发布会将是观察日本央行前景信心线索的关键。
法农信贷：美联储将鹰派降息，给出开放式但……的指引
利率预期：法国农业信贷银行预计12月FOMC会议将降息25个基点，为连续第三次降息，全年累计降息100个基点。
前瞻指引：美联储可能给出开放式前瞻指引，强调依赖数据的方法。鲍威尔可能暗示可能在2025年初暂停加息。
经济背景：11月份的就业和通胀数据表明，美联储可能会继续降息。持续的通胀风险预示着未来将出现一个较为缓慢的宽松周期。
点阵图展望：2025年和2026年的联邦基金利率预估中值可能分别上调至3.6%和3.1%（9月预期为3.4%和2.9%）；暗示2025年降息75个基点，2026年降息50个基点，较9月降息预期有所减少。
结论：美联储将降息25个基点，同时还会发出鹰派信号，前瞻指引可能突显出谨慎的立场，美联储可能会暗示在经济状况有弹性、通胀居高不下的情况下，2025年将将采取更缓慢、更慎重的宽松路径。
澳新银行前瞻美联储会议：联邦基金利率的趋势应仍保持向下
我们预计在本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将决定再次降息25个基点。但这一决定可能不会是全票通过，美联储理事鲍曼可能更倾向于支持暂停降息。政策声明可能会暗示在2025年放慢降息步伐。我们预计2025年将实施三次25个基点的降息，点阵图可能比9月份时更为谨慎，中位数预测可能会上调。最新通胀数据显示通胀回落出现停滞，核心PCE年率维持在2.7%，远高于美联储2%的目标，部分原因是住房通胀下降缓慢和飓风等一次性因素对金融及运输服务价格造成上行压力。尽管如此，劳动生产率趋势向好（第三季度年率为2.2%），工资增长放缓，消费者对价格上涨的敏感度增加，通胀预期保持稳定，我们预计通胀将继续下降。但这仅是预期，并非现实情况，因此美联储可能需要在未来的政策调整中更加谨慎。另一方面，就业数据显示劳动力市场正在降温，行业招聘范围狭窄，只有政府、医疗保健和教育等行业对就业增长有所贡献，整体就业市场比2019年更为疲软。近期失业率上升的部分原因是新劳动力市场参与者的增加，他们计入失业人口直到找到工作。职位空缺无法完全吸纳这部分新增人口，预计失业率将继续小幅上升。劳动力市场的降温表明联邦基金利率应继续保持下行趋势。
此外，经济分析局在9月对GDP数据进行了显着上修，加之消费者支出大幅超出预期，这可能导致美联储在最新的经济预测中上调对2024年和2025年的GDP增长预测。我们认为通胀水平的预测也可能一并上调，因为服务业通胀比预期更具粘性。更为强劲的经济增长预测和顽固的通胀将促使美联储的宽松周期持续时间缩短，这一点将反映在最新公布的点阵图上。
综上所述，我们认为美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将重申美联储将保持更为谨慎的态度，尤其是在特朗普可能重返白宫的情况下，其推行的政策对经济增长和价格影响带来重大不确定性。
丹斯克银行前瞻美联储会议：美联储或将会连续降息至2025年6月
自9月FOMC会议以来，市场上对美联储实际终端政策利率的预期上调了约60个基点。实际的1年期远期OIS利率稳定在1.7%至1.85%，比9月份的中位数实际长期利率高出0.8%至0.9%。
利率决定：我们认为美联储在本周会议上再次降息25个基点几乎是板上钉钉的，因此市场的焦点应该在于FOMC的终端利率观点与市场预期之间的差异。目前市场定价的上涨部分可以归因于期限溢价，因为市场对更强劲的经济表现以及支持性的财政政策有所预期。此外，近期美联储官员的讲话态度相对强硬，我们难以理解为何美联储会突然担心经济再次过热。上周公布的CPI数据显示，住房和非住房服务通胀继续降温，表明潜在的通胀下降趋势仍在延续。职位空缺与失业人数的比率稳定在1.1左右，表明劳动力市场相比大流行前仍在降温。基于市场和调查的通胀预期仍然保持在2%的目标水平。此外，最新的高级贷款主管意见调查（SLOOS）显示，抵押贷款申请数量仍然很低，商业贷款需求疲软，表明当前的政策立场仍具有限制性。因此，我们认为在12月之后，美联储在2025年仍会继续降息。综上所述，我们认为市场当前对于美联储中性利率水平的定价是不合理的。
经济预测：我们预计与会者将小幅上调对2024年和2025年的经济增速以及通胀预期，但对2026年的预测将保持不变。
新闻发布会：预计美联储主席鲍威尔的发言将继续保持中性基调，同时保留放缓降息步伐的可能性，与其余美联储官员的论调保持一致。
目前利率市场认为美联储在1月会议上不降息的概率较高，但我们认为这个定价不太准确，50%的概率在我们眼中是相对合理的定价。我们预计这一定价在本周不会出现太大的变化，因为决定1月降息与否的关键数据并不会在近期公布。我们认为，在关键经济数据公布之后，利率市场将预测美联储在2025年6月会议前（包括6月会议）连续降息，这也是我们的预测。
