人民币还会升值吗？

即使美国今年年底完全退出QE政策，人民币未来两、三年仍将保持1%至2%左右的缓慢升值趋势。

这是为什么呢？理由一，人民币贬值的压力已经不大了。我在上文说到，虽然中国外贸出口2月份出现罕见赤字，但如果总体计算今年首季的数据，中国外贸仍有近166亿美元的盈余。而在外汇储备上，中国外汇储备这大半年来也是有增无减，已经接近4万亿美元，比去年12月增加超过12亿美元。因此，人民银行并没有很大的压力让人民币继续贬值。

理由二，中国经济稳步发展，会推动人民币升值。一国的货币，就如同一间上市公司的股票，公司营运好了，股价普遍会上涨。同理，一国货币汇率也会所经济增长而上涨。中国领导人已多次公开喊话，有信心中国今年的GDP增长达7.5%的目标，未来几年中国的经济也会稳步向前，因此，当中国经济增长稳定，人民币汇率未来还是会稳步上涨。

而且，推动人民币国际化已是中国的国策，人民币要想国际化，必须要外国愿意持有人民币，而人民币缓慢升值，依然是吸引外国增持人民币、使用人民币的主要诱因。

理由三，美联储即使退出QE，也不代表人民币就要贬值。很多读者有个认识上的误区，觉得美联储退出QE之后，资金会回流美国，导致美元升值，人民币贬值。

这种想法是错误的。在这里我要告诉读者，美国的QE政策只是一个“偏方”，主要任务是把美国救活，如今美国活过来了，就不必再使用这个“偏方”了。不过，美国虽然活过来，但仍然重病缠身，经济动力还不足，需要较长时间内维持利率低于正常水平，来支撑经济。

因此，美联储退出QE后，不仅不会减少货币发放，反而还会持续维持现行的印钞票量，只是主导者由美联储变成美国的金融机构而已。

而且，由于美国的就业市场、经济仍未完全复苏，美国加息仍然遥遥无期。就连现年才60岁的前美联储主席伯南克日前也指出，他不预期在他有生之年，可以见到美国联邦基金利率由0至0.25%水平重返大约4%的水平。

在这种即使美国退出QE政策，市场资金仍然充裕的情况下，美元很大可能会继续走弱，人民币也仍有升值的空间。

所以，虽然可以预见人民币汇率，未来升贬双向波动会扩大，而非继续单边升值，但在上述多个因素的推动下，人民币未来三、四年仍然会小幅、缓慢升值。