如何理解人民币贬值？在多国央行放水、我国经济增速放慢的背景下，人民币贬值。

1、外部触发因素两声雷：欧元区、QE、希腊大选。1月22日欧洲央行宣布将启动总规模1.1万亿欧元QE，加重了人民币的贬值压力。1月25日反对紧缩政策的希腊左翼政党赢得大选，希腊债务危机升温，进一步推进美元升值，导致人民币指数被动大幅升值，人民币也因此面临较大的贬值压力。

2、外部加剧因素三板斧：套利交易。第一类是境内外美元/人民币汇差套利。近期境内外美元兑人民币报价价差扩大，助推企业和个人国内购汇和国外结汇意愿。第二类是人民币/日元套利。自14年12月以来，日元对欧元汇率出现明显反弹，1月以来日元兑人民币也出现升值，压缩人民币/日元套利交易的空间。第三类是欧元/人民币套利。在境内的欧洲企业有动力买入欧元抛售人民币，将汇兑收益汇回总部，因而加大境内人民币贬值压力。

3、内部深层因素：经济增速下滑出口承压。14年外贸增速为3.4%，远低于7.5%的年初目标。15年外贸增速目标已经下调至6%。