今日外汇市场分析：美指刷新历史高位 前景乐观 还可继续攀升？
admin 2024-11-23 06:00:05
亚盘市场回顾
周四，因市场预期美联储明年降息次数将减少，美元指数延续昨日涨势，截至目前，美元报价107.16。
外汇市场基本面综述
美国至11月16日当周初请失业金人数21.3万人，预期22万人，前值由21.7万人修正为21.9万人。续请人数190.8万人，预期187.3万人，前值由187.3万人修正为187.2万人。
美国11月费城联储制造业指数-5.5,预期8,前值10.3。
日本10月核心CPI年率2.3%,预期2.20%,前值2.40%。
日本央行行长植田和男：将认真考虑汇率对经济和物价的影响。
美联储-纽约联储称银行储备充足；古尔斯比重申支持进一步降息，并对以更慢的步伐行动持开放态度。
英国央行货币政策委员曼恩：100个基点的降息对于我来说过于激进。
消息人士：德国社会民主党领导层将于下周一提名德国总理朔尔茨作为该党的总理候选人。
机构观点汇总
高盛：新西兰联储将在未来两次会议上连续降息50个基点
高盛预计，新西兰联储将再降息两次50个基点，从而完成连续三次降息。该行预计，新西兰联储将在下周降息50个基点，明年2月再次降息50个基点，预计在2月之后的每次会议上降息25个基点，到2025年7月的最终利率为3%。此外，高盛预计澳洲联储将于2025年2月降息25个基点。
凯投宏观：日本核心CPI跳升为12月加息提供理由
凯投宏观亚洲首席经济学家MarcelThieliant表示，日本10月份基础通胀的回升，将促使日本央行下个月加息。他指出，核心通胀指标再度走强，再加上近期消费者支出反弹和日元走软，使得对日本央行进一步加息的押注大幅增加。市场对日本央行12月加息的预期已经从几周前的几乎0%飙升至现在的60%。
澳洲国民银行：欧元没有任何利好因素，美日上涨或可抛售？
欧美：欧元缺乏上涨助力，在过去八周中有七周下跌。欧洲面临美国关税、经济增长放缓、德国政府垮台以及法国政府在2025年预算问题上的紧张关系，这些都不利于欧元。澳洲国民银行外汇研究主管RayAttrill表示，目前欧元似乎没有任何利好因素。
美日：日本发布的数据显示，10月核心通胀率高于央行2%的目标，这给加息带来压力。市场预计日本央行12月加息25个基点的可能性约为57%，这一前景导致日元出现一些波动，甚至为日元提供了支撑。花旗环球市场主管KeitaMatsumoto表示，加上对财务省将实施干预的猜测，我认为趁美日上涨之际抛售是相当不错的。
摩根士丹利：欧央行降息速度或会在明年X月再次加快
我们认为欧元区经济增长正在缓慢复苏，预计2025年和2026年欧元区年增长率分别为1%和1.1%，而2024年为0.7%。私人消费正在增强，随着货币政策的放松，欧元区投资应会复苏。但部分欧元区成员国的财政整顿和全球贸易紧张局势抑制了经济活动，我们预计欧元区通胀将在2025年下半年才降至目标水平，而在2026年将低于目标水平。
最后，我们预计欧央行将在今年12月再次降息25个基点。在人们越来越相信通胀目标将在2025年持久实现之后，欧央行当务之急是降低货币政策限制程度。因此，欧央行应会接连降息，直到2025年3月，届时通胀水平将接近中性。而在明年6月会议前后，应会确认薪资压力的下降速度比预想的要快，这将导致降息周期再次加速，因为欧央行认为2026年通胀目标低于预期的风险越来越大。我们预计，到2026年3月，欧元区基准利率将达到1%。
富国银行：美联储将在未来两年内保持略微紧缩，且难以看透...
我们预计明年美国通胀将停滞在2.5%左右，这本身就表明美联储货币政策宽松程度低于此前预期。但考虑到我们还预计关税将拖累经济增长，从而挑战美联储的就业职责，我们认为美联储将倾向于看透关税引发的通胀冲击。
诚然，这可能比上次大规模加征关税时更难。2019年，美联储面临着通胀过低的情况。现在，随着通胀超过美联储目标近四年，看透这种“一次性”价格上涨可能更加困难。此外，我们怀疑，关税上调带来的抑制增长效应将部分被2026年扩大的减税措施所抵消——这是需求驱动的通胀，货币政策可以更有效地弥补这一影响。
在美国可能出现重大贸易和财政政策变化之前，额外的货币政策宽松似乎已经准备以较慢的速度进行。到目前为止，经济抵御高利率环境的能力引发了一个问题：中性利率是否可能在本周期上升。然而，由于中性利率无法直接观察到，缓慢政策降低了美联储无意中刺激通胀的可能性。
我们预计，美联储将在明年三季度前将联邦基金利率目标区间下调100个基点，然后在2026年底前将其维持在3.5%-3.75%。这不仅标志着相对于此前的宽松周期降息幅度较小，而且还将使政策利率略高于我们目前对长期利率（3%-3.5%）的预测。换句话说，美联储政策在未来两年内可能会保持略微紧缩，以帮助完成让通胀回到2%的斗争。
富国银行：特朗普无法追求美元贬值？未来价格或只能走高
考虑到特朗普在贸易和财政政策方面的立场，我们对美元前景更加乐观。由于美联储现在可能会以更渐进的速度放松货币政策，我们认为美联储放慢宽松速度与G10央行加快宽松速度之间的对比是美元走强前景的驱动力。利率差异应该会有利于美元并提供支撑。同时，关税也可能导致美国外部平衡有所改善。美国经常账户和国际收支状况的根本改善应成为美元未来走强的重要源泉。衡量美元相对于一篮子贸易加权主要外币价值的发达外国经济体美元指数可能会升至2002年以来水平。
虽然特朗普曾提出“美元贬值”的想法，但单方面操纵美元走弱很可能会经常出现。特朗普可能需要美联储大幅降息并大幅扩表，才能实现美元快速贬值。然而，美联储不太可能协调和参与贬值美元的努力——无论总统是否试图干预货币政策。尽管特朗普最终能选择下任美联储主席，但人选都需要得到美国参议院的批准。以史为鉴，参议院不太可能批准一位可能受到影响且不维持双重使命的美联储主席。也就是说，美联储不太可能按照总统指示追求美元贬值，也不太可能让全球金融市场质疑其独立性。
周四，因市场预期美联储明年降息次数将减少，美元指数延续昨日涨势，截至目前，美元报价107.16。
外汇市场基本面综述美国至11月16日当周初请失业金人数21.3万人，预期22万人，前值由21.7万人修正为21.9万人。续请人数190.8万人，预期187.3万人，前值由187.3万人修正为187.2万人。
美国11月费城联储制造业指数-5.5,预期8,前值10.3。
日本10月核心CPI年率2.3%,预期2.20%,前值2.40%。
日本央行行长植田和男：将认真考虑汇率对经济和物价的影响。
美联储-纽约联储称银行储备充足；古尔斯比重申支持进一步降息，并对以更慢的步伐行动持开放态度。
英国央行货币政策委员曼恩：100个基点的降息对于我来说过于激进。
消息人士：德国社会民主党领导层将于下周一提名德国总理朔尔茨作为该党的总理候选人。
机构观点汇总
高盛：新西兰联储将在未来两次会议上连续降息50个基点
高盛预计，新西兰联储将再降息两次50个基点，从而完成连续三次降息。该行预计，新西兰联储将在下周降息50个基点，明年2月再次降息50个基点，预计在2月之后的每次会议上降息25个基点，到2025年7月的最终利率为3%。此外，高盛预计澳洲联储将于2025年2月降息25个基点。
凯投宏观：日本核心CPI跳升为12月加息提供理由
凯投宏观亚洲首席经济学家MarcelThieliant表示，日本10月份基础通胀的回升，将促使日本央行下个月加息。他指出，核心通胀指标再度走强，再加上近期消费者支出反弹和日元走软，使得对日本央行进一步加息的押注大幅增加。市场对日本央行12月加息的预期已经从几周前的几乎0%飙升至现在的60%。
澳洲国民银行：欧元没有任何利好因素，美日上涨或可抛售？
欧美：欧元缺乏上涨助力，在过去八周中有七周下跌。欧洲面临美国关税、经济增长放缓、德国政府垮台以及法国政府在2025年预算问题上的紧张关系，这些都不利于欧元。澳洲国民银行外汇研究主管RayAttrill表示，目前欧元似乎没有任何利好因素。
美日：日本发布的数据显示，10月核心通胀率高于央行2%的目标，这给加息带来压力。市场预计日本央行12月加息25个基点的可能性约为57%，这一前景导致日元出现一些波动，甚至为日元提供了支撑。花旗环球市场主管KeitaMatsumoto表示，加上对财务省将实施干预的猜测，我认为趁美日上涨之际抛售是相当不错的。
摩根士丹利：欧央行降息速度或会在明年X月再次加快
我们认为欧元区经济增长正在缓慢复苏，预计2025年和2026年欧元区年增长率分别为1%和1.1%，而2024年为0.7%。私人消费正在增强，随着货币政策的放松，欧元区投资应会复苏。但部分欧元区成员国的财政整顿和全球贸易紧张局势抑制了经济活动，我们预计欧元区通胀将在2025年下半年才降至目标水平，而在2026年将低于目标水平。
最后，我们预计欧央行将在今年12月再次降息25个基点。在人们越来越相信通胀目标将在2025年持久实现之后，欧央行当务之急是降低货币政策限制程度。因此，欧央行应会接连降息，直到2025年3月，届时通胀水平将接近中性。而在明年6月会议前后，应会确认薪资压力的下降速度比预想的要快，这将导致降息周期再次加速，因为欧央行认为2026年通胀目标低于预期的风险越来越大。我们预计，到2026年3月，欧元区基准利率将达到1%。
富国银行：美联储将在未来两年内保持略微紧缩，且难以看透...
我们预计明年美国通胀将停滞在2.5%左右，这本身就表明美联储货币政策宽松程度低于此前预期。但考虑到我们还预计关税将拖累经济增长，从而挑战美联储的就业职责，我们认为美联储将倾向于看透关税引发的通胀冲击。
诚然，这可能比上次大规模加征关税时更难。2019年，美联储面临着通胀过低的情况。现在，随着通胀超过美联储目标近四年，看透这种“一次性”价格上涨可能更加困难。此外，我们怀疑，关税上调带来的抑制增长效应将部分被2026年扩大的减税措施所抵消——这是需求驱动的通胀，货币政策可以更有效地弥补这一影响。
在美国可能出现重大贸易和财政政策变化之前，额外的货币政策宽松似乎已经准备以较慢的速度进行。到目前为止，经济抵御高利率环境的能力引发了一个问题：中性利率是否可能在本周期上升。然而，由于中性利率无法直接观察到，缓慢政策降低了美联储无意中刺激通胀的可能性。
我们预计，美联储将在明年三季度前将联邦基金利率目标区间下调100个基点，然后在2026年底前将其维持在3.5%-3.75%。这不仅标志着相对于此前的宽松周期降息幅度较小，而且还将使政策利率略高于我们目前对长期利率（3%-3.5%）的预测。换句话说，美联储政策在未来两年内可能会保持略微紧缩，以帮助完成让通胀回到2%的斗争。
富国银行：特朗普无法追求美元贬值？未来价格或只能走高
考虑到特朗普在贸易和财政政策方面的立场，我们对美元前景更加乐观。由于美联储现在可能会以更渐进的速度放松货币政策，我们认为美联储放慢宽松速度与G10央行加快宽松速度之间的对比是美元走强前景的驱动力。利率差异应该会有利于美元并提供支撑。同时，关税也可能导致美国外部平衡有所改善。美国经常账户和国际收支状况的根本改善应成为美元未来走强的重要源泉。衡量美元相对于一篮子贸易加权主要外币价值的发达外国经济体美元指数可能会升至2002年以来水平。
虽然特朗普曾提出“美元贬值”的想法，但单方面操纵美元走弱很可能会经常出现。特朗普可能需要美联储大幅降息并大幅扩表，才能实现美元快速贬值。然而，美联储不太可能协调和参与贬值美元的努力——无论总统是否试图干预货币政策。尽管特朗普最终能选择下任美联储主席，但人选都需要得到美国参议院的批准。以史为鉴，参议院不太可能批准一位可能受到影响且不维持双重使命的美联储主席。也就是说，美联储不太可能按照总统指示追求美元贬值，也不太可能让全球金融市场质疑其独立性。
