今日外汇市场分析：美指和美债收益率持续上涨 受到“特朗普交易”推动？
admin 2024-10-23 18:00:03
亚盘市场回顾
周二，美元指数创下两个半月新高，截至目前，美元报价。
原油市场基本面综述
IMF预计全球经济增长将在五年内降至3.1%,低于疫情前的趋势，预计今明两年全球经济增速3.2%,全球下行风险变得更加显着。
美联储隔夜逆回购使用量降至2021年以来最低。根据纽约联储的数据，约60个参与者通过隔夜逆回购在美联储存放了约2380亿美元，是2021年5月以来的最低水平。前一交易日金额为2610亿美元。
美媒：比尔盖茨给哈里斯捐了5000万美元、小摩CEO私下支持哈里斯并愿意出任财长，但另有媒体称其不谋求公职。
欧洲央行管委维勒鲁瓦：没有理由在2025年维持利率于限制性水平。
欧洲央行行长拉加德称降息方向明确，但步伐待定，就关税和美联储隔空反驳特朗普。
高盛：在特朗普关税和美国国内减税的情景下，欧元可能下跌多达10%。
日本大选自民党民调处于弱势，可能会推迟日本央行加息。
机构观点汇总
道明证券：预计加拿大央行今晚将降息25个基点年底利率达到3.75%
道明证券预计加拿大央行今晚将降息25个基点至4.00%，幅度小于市场预期的50个基点。道明证券分析师预测，到2025年6月，加拿大央行将在每次会议上继续降息25个基点，最终使政策利率在今年年底达到3.75%，在2025年年中达到2.75%。这一预测是在整体通胀和核心通胀均低于加拿大央行7月预测值的情况下做出的，因此道明证券认为央行当前的宽松周期不太可能暂停。然而，尽管势头有所缓和，但道明证券认为，鉴于自9月4日政策决定以来经济活动强于预期，因此只有在经济前景进一步走弱的情况下，加拿大央行才会考虑更大幅度的降息50个基点。道明证券仍然认为加拿大央行的中性利率为3.00%，这表明货币政策可能进入宽松区域，然后在2026年底恢复中性。此外，该预测假设加拿大央行将在2025年4月上调其最终利率。
荷兰合作银行：若出现共和党横扫，各类领域和资产或出现此类表现
美国总统大选正日益成为市场关注的焦点。民调结果仍未显示出明显的热门人选，但市场情绪似乎正转向支持特朗普。随着哈里斯蜜月期的正式结束，特朗普交易再次受到追捧。这种观点认为，特朗普获胜，尤其是“共和党横扫”，将对债券、欧元、日元、人民币和比索不利，但对股票有利，尤其是在金融服务、石油和加密货币等行业，减税和放松监管将提高盈利能力。人们认为，减少监管意味着提高利润率，降低税收意味着有更多的资金流向投资者。
特朗普在竞选中提出了一些重大主张：减税、放松管制和关税。投资者将注意力集中在前两项上，热切期待在美国经济已经表现良好的背景下，再次获得企业税的意外之财。近期数据表现出色，标准普尔500指数已飙升至5864点的新高，交易员们正轮流进入那些有望从潜在的“共和党横扫”中获益的行业。然而，这种乐观情绪的前提是特朗普将只实现其议程中对市场有利的部分。实际上，这个“字典里最美丽的词”可能会造成重大干扰。
早在2018年，贸易政策主要针对中国，在欧洲和墨西哥造成了一些附带损害。这一次，他提出的关税比他在第一任期内所做的任何事情都要极端得多。除非供应商有可观的利润空间，否则极有可能抬高整个经济的价格。我们确实预测美国通胀率将在2025年底再次上升至4%以上，这将阻止美联储比市场目前预测的更早降息。请注意，我们在关税假设方面保持了非常温和的态度。
此外，特朗普的移民计划涉及驱逐数百万工人，这将造成严重的劳动力短缺。对于已经在劳动力市场紧缺中挣扎的行业来说，这将助长工资膨胀并降低生产率，从而推高价格并降低潜在的国内生产总值增长。减税和放松管制带来的任何经济收益，都将被无针对性、不加区别的关税和广泛的劳动力短缺造成的更大范围的破坏所抵消。特朗普关于关税将为其减税提供资金的想法存在根本性缺陷，因为关税主要是将盈余从消费者转移到生产者，但不会产生可持续的长期收入。
赤字也是一个迫在眉睫的问题。特朗普的提议可能会在十年内使联邦债务增加高达7.5万亿美元，而此时美国经济的赤字已经占到GDP的7%左右。这将迫使政府将更大比例的预算用于偿还债务。虽然这些债务主要由美国投资者持有，但这将进一步加重联邦预算的压力。这也限制了反周期财政政策的选择，尤其是在一个利率不再固定为零的世界里，每新增一美元的债务都会带来无止境的增长。
瑞银：经济数据强劲会对欧元产生更大影响
瑞银全球财富管理的分析师ConstantinBolz和BrianRose在一份报告中说，强劲的欧元区经济数据可能比疲弱的数据对欧元产生更大的影响。目前投资者的情绪“非常悲观”，欧洲央行的多次降息已经在预期之中。因此，更好的经济数据将是一个更大的惊喜。瑞银预计，欧元区经济增长将在2025年复苏。分析师预测，这将使欧元兑美元汇率升至1.10上方，并在2025年晚些时候升至1.16。
高盛：美国经济不确定性或使日本央行X月才加息
我们预计，日本央行将在10月政策会议上将政策利率维持在0.25%不变。我们认为日本央行不需要急于加息，因为物价上行和下行风险平衡，同时日本央行需要注意海外经济的不确定性，尤其是美国。此外，有必要对10月27日议会选举后的政局进行评估。在这种情况下，我们仍然认为下一次加息将在明年1月。我们认为，从数据和微观信息来看，1月份是10月份价格修正期之后确认物价上涨的最佳时机。
然而，下一次加息的时机仍然不确定。如果对美国经济衰退的担忧加剧，下一次加息的时间可能会推迟，尽管在最近的数据公布后，这种可能性有所下降。另一方面，由于迄今为止公布的数据与日本央行的前景一致，如果指标持续有利，美国经济的不确定性进一步下降，12月加息也是可能的。经济活动和价格前景不太可能在10月展望报告中发生变化，但风险评估可能显示经济下行风险增加，价格上行风险减少。
周二，美元指数创下两个半月新高，截至目前，美元报价。
原油市场基本面综述
IMF预计全球经济增长将在五年内降至3.1%,低于疫情前的趋势，预计今明两年全球经济增速3.2%,全球下行风险变得更加显着。
美联储隔夜逆回购使用量降至2021年以来最低。根据纽约联储的数据，约60个参与者通过隔夜逆回购在美联储存放了约2380亿美元，是2021年5月以来的最低水平。前一交易日金额为2610亿美元。
美媒：比尔盖茨给哈里斯捐了5000万美元、小摩CEO私下支持哈里斯并愿意出任财长，但另有媒体称其不谋求公职。
欧洲央行管委维勒鲁瓦：没有理由在2025年维持利率于限制性水平。
欧洲央行行长拉加德称降息方向明确，但步伐待定，就关税和美联储隔空反驳特朗普。
高盛：在特朗普关税和美国国内减税的情景下，欧元可能下跌多达10%。
日本大选自民党民调处于弱势，可能会推迟日本央行加息。
机构观点汇总
道明证券：预计加拿大央行今晚将降息25个基点年底利率达到3.75%
道明证券预计加拿大央行今晚将降息25个基点至4.00%，幅度小于市场预期的50个基点。道明证券分析师预测，到2025年6月，加拿大央行将在每次会议上继续降息25个基点，最终使政策利率在今年年底达到3.75%，在2025年年中达到2.75%。这一预测是在整体通胀和核心通胀均低于加拿大央行7月预测值的情况下做出的，因此道明证券认为央行当前的宽松周期不太可能暂停。然而，尽管势头有所缓和，但道明证券认为，鉴于自9月4日政策决定以来经济活动强于预期，因此只有在经济前景进一步走弱的情况下，加拿大央行才会考虑更大幅度的降息50个基点。道明证券仍然认为加拿大央行的中性利率为3.00%，这表明货币政策可能进入宽松区域，然后在2026年底恢复中性。此外，该预测假设加拿大央行将在2025年4月上调其最终利率。
荷兰合作银行：若出现共和党横扫，各类领域和资产或出现此类表现
美国总统大选正日益成为市场关注的焦点。民调结果仍未显示出明显的热门人选，但市场情绪似乎正转向支持特朗普。随着哈里斯蜜月期的正式结束，特朗普交易再次受到追捧。这种观点认为，特朗普获胜，尤其是“共和党横扫”，将对债券、欧元、日元、人民币和比索不利，但对股票有利，尤其是在金融服务、石油和加密货币等行业，减税和放松监管将提高盈利能力。人们认为，减少监管意味着提高利润率，降低税收意味着有更多的资金流向投资者。
特朗普在竞选中提出了一些重大主张：减税、放松管制和关税。投资者将注意力集中在前两项上，热切期待在美国经济已经表现良好的背景下，再次获得企业税的意外之财。近期数据表现出色，标准普尔500指数已飙升至5864点的新高，交易员们正轮流进入那些有望从潜在的“共和党横扫”中获益的行业。然而，这种乐观情绪的前提是特朗普将只实现其议程中对市场有利的部分。实际上，这个“字典里最美丽的词”可能会造成重大干扰。
早在2018年，贸易政策主要针对中国，在欧洲和墨西哥造成了一些附带损害。这一次，他提出的关税比他在第一任期内所做的任何事情都要极端得多。除非供应商有可观的利润空间，否则极有可能抬高整个经济的价格。我们确实预测美国通胀率将在2025年底再次上升至4%以上，这将阻止美联储比市场目前预测的更早降息。请注意，我们在关税假设方面保持了非常温和的态度。
此外，特朗普的移民计划涉及驱逐数百万工人，这将造成严重的劳动力短缺。对于已经在劳动力市场紧缺中挣扎的行业来说，这将助长工资膨胀并降低生产率，从而推高价格并降低潜在的国内生产总值增长。减税和放松管制带来的任何经济收益，都将被无针对性、不加区别的关税和广泛的劳动力短缺造成的更大范围的破坏所抵消。特朗普关于关税将为其减税提供资金的想法存在根本性缺陷，因为关税主要是将盈余从消费者转移到生产者，但不会产生可持续的长期收入。
赤字也是一个迫在眉睫的问题。特朗普的提议可能会在十年内使联邦债务增加高达7.5万亿美元，而此时美国经济的赤字已经占到GDP的7%左右。这将迫使政府将更大比例的预算用于偿还债务。虽然这些债务主要由美国投资者持有，但这将进一步加重联邦预算的压力。这也限制了反周期财政政策的选择，尤其是在一个利率不再固定为零的世界里，每新增一美元的债务都会带来无止境的增长。
瑞银：经济数据强劲会对欧元产生更大影响
瑞银全球财富管理的分析师ConstantinBolz和BrianRose在一份报告中说，强劲的欧元区经济数据可能比疲弱的数据对欧元产生更大的影响。目前投资者的情绪“非常悲观”，欧洲央行的多次降息已经在预期之中。因此，更好的经济数据将是一个更大的惊喜。瑞银预计，欧元区经济增长将在2025年复苏。分析师预测，这将使欧元兑美元汇率升至1.10上方，并在2025年晚些时候升至1.16。
高盛：美国经济不确定性或使日本央行X月才加息
我们预计，日本央行将在10月政策会议上将政策利率维持在0.25%不变。我们认为日本央行不需要急于加息，因为物价上行和下行风险平衡，同时日本央行需要注意海外经济的不确定性，尤其是美国。此外，有必要对10月27日议会选举后的政局进行评估。在这种情况下，我们仍然认为下一次加息将在明年1月。我们认为，从数据和微观信息来看，1月份是10月份价格修正期之后确认物价上涨的最佳时机。
然而，下一次加息的时机仍然不确定。如果对美国经济衰退的担忧加剧，下一次加息的时间可能会推迟，尽管在最近的数据公布后，这种可能性有所下降。另一方面，由于迄今为止公布的数据与日本央行的前景一致，如果指标持续有利，美国经济的不确定性进一步下降，12月加息也是可能的。经济活动和价格前景不太可能在10月展望报告中发生变化，但风险评估可能显示经济下行风险增加，价格上行风险减少。
