今日外汇市场分析：欧洲央行本周或将再度降息
admin 2024-10-14 18:00:02
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
美国9月PPI年率录得1.8%,高于市场预期的1.6%,前 值从1.7%上修至1.9%。
美联储洛根：近期的通胀数据“非常受到欢迎”。
巴克莱银行：日本股市出现90亿美元的资金流出，为 20年来最大单周资金流出。
机构观点汇总
摩根大通：特朗普连任后的美元政策会是如何？
最近美国前总统特朗普和他的竞选伙伴JD.万斯都表达了希望美元贬值的愿望。但许多评论家指出，特朗普希望美元贬值与他的贸易政策偏好不一致，因为理论上，在提高进口关税后，征收关税的国家货币应升值。不过，这并不一定意味着特朗普政府不会采取削弱美元的政策。
降低美元汇率最简单的方法是美联储采取更为温和的行动。但我们认为在特朗普连任后的初期阶段，美联储将继续专注于双重使命，而不会追求美元贬值为目的。即便如此，美国行政部门还有其他工具可以独立于美联储来执行美元政策。总统可以利用ESF基金试图削弱美元。但当涉及到要与美联储合作时，情况就比较模棱两可了。如果美联储不与财政部合作，可能会带来不必要的政治关注。此外，即便是大规模干预，对美联储约7万亿美元的资产负债表而言也只是昙花一现。
外汇干预措施通常有两种形式：冲销和非冲销。后者是指央行购买外国资产，没有其他抵消交易，因此货币基数增加，从而降低短期利率。而前者则是通过对国内资产进行等量但相反的交易，试图使国内货币状况不受外汇干预的影响。然而，这一工具对欧元或日元等其他主要货币的干预不太可能非常有效。但如果它的目标是经济体量较小的国家，则可能会更有效，或至少是破坏性的。
丹斯克银行：欧央行承认下行弱点等于降息？
我们预计本周欧央行将再次降息25个基点，使存款机制利率降至3.25%。低于预期的增长指标以及通胀的下降，支持了欧央行再次降息的理由。目前市场预计，欧央行今年将再降息47个基点，与下周降息和12月再次降息预期一致；而明年将降息97个基点，与我们预计的每季度降息25个基点的预期一致。我们预计，下周欧央行所提供的前瞻性指引非常有限，这意味着欧央行应坚持逐次会议和数据依赖的方式。
我们认为通胀良好对欧央行来说是受欢迎的，尽管在经济疲软迹象或会引起一定担忧。若近期增长疲软延续到未来几个月，那么由于国内需求没有回升，经济增长的下行风险将成为现实。届时我们可能会考虑欧央行明年提前降息，并可能增加一定程度的“保险性降息”，即将存款机制利率降至2%以下。此外，若劳动力市场大幅走弱，这也会是又一次预期修正的催化剂。我们认为短期内存在下行风险，并认为明年欧央行1月降息的可能性为30%。
展望未来，支持性利差减弱、风险情绪不稳定、地缘政治紧张局势以及美国大选尾部风险表明，欧元兑美元短期内可能继续承压。当前经济活动的分化——美国经济走强，欧元区经济走弱，正在给欧美施压。这一趋势加上目前有利美元的因素，支持了我们对未来一年欧美走低的看法，12个月欧美目标价为1.07。
巴克莱：美联储青睐的PCE料将录得X%，FOMC下月将...
美国核心CPI连续第二个月意外上升，环比录得0.31%(同比录得3.3%)，这主要是受到强于预期的核心商品通胀带动。尽管住房通胀有所回落，但这在很大程度上被其他领域的强势所抵消。
在纳入CPI数据进行考量后，我们预计，9月核心PCE可能会环比增长0.23%（同比增长2.6%）。这比我们在CPI数据公布前的初步估计（0.19%）高出约5个基点，这在很大程度上反映了核心商品PCE价格比我们之前预期的要强劲。CPI中航空票价和医疗保健服务价格的上升并不计入核心PCE的估值，因为这些类别的数据是由PPI提供的。因此，PPI数据应该也能帮助更准确地解读9月的核心PCE数据。
目前我们仍然主张，在11月的FOMC会议上将降息25个基点。尽管核心CPI连续第二个月意外上升，但这似乎是受到一些不稳定因素的推动，而粘性的住房类别则出现了实质性的通胀回落。由于9月核心PCE月率预计将接近0.2%，我们认为FOMC仍将相信反通胀进程的论调不会改变，并将在接下来的两次会议上继续认为有必要逐步降低联邦基金利率。鉴于FOMC在9月会议上降息50个基点，我们认为FOMC在11月会议上不降息的门槛很高。事实上，我们认为，即使核心PCE环比增长0.3%，强于预期，美联储也会在11月降息25个基点。
上周五，美元指数收涨0.03%,报102.92。基准 的10年期美债收益率收涨2.57个基点，全周累涨 12.52个基点；截至目前，美元报价103.01。
外汇市场基本面综述
美国9月PPI年率录得1.8%,高于市场预期的1.6%,前 值从1.7%上修至1.9%。
美联储洛根：近期的通胀数据“非常受到欢迎”。
巴克莱银行：日本股市出现90亿美元的资金流出，为 20年来最大单周资金流出。
机构观点汇总
摩根大通：特朗普连任后的美元政策会是如何？
最近美国前总统特朗普和他的竞选伙伴JD.万斯都表达了希望美元贬值的愿望。但许多评论家指出，特朗普希望美元贬值与他的贸易政策偏好不一致，因为理论上，在提高进口关税后，征收关税的国家货币应升值。不过，这并不一定意味着特朗普政府不会采取削弱美元的政策。
降低美元汇率最简单的方法是美联储采取更为温和的行动。但我们认为在特朗普连任后的初期阶段，美联储将继续专注于双重使命，而不会追求美元贬值为目的。即便如此，美国行政部门还有其他工具可以独立于美联储来执行美元政策。总统可以利用ESF基金试图削弱美元。但当涉及到要与美联储合作时，情况就比较模棱两可了。如果美联储不与财政部合作，可能会带来不必要的政治关注。此外，即便是大规模干预，对美联储约7万亿美元的资产负债表而言也只是昙花一现。
外汇干预措施通常有两种形式：冲销和非冲销。后者是指央行购买外国资产，没有其他抵消交易，因此货币基数增加，从而降低短期利率。而前者则是通过对国内资产进行等量但相反的交易，试图使国内货币状况不受外汇干预的影响。然而，这一工具对欧元或日元等其他主要货币的干预不太可能非常有效。但如果它的目标是经济体量较小的国家，则可能会更有效，或至少是破坏性的。
丹斯克银行：欧央行承认下行弱点等于降息？
我们预计本周欧央行将再次降息25个基点，使存款机制利率降至3.25%。低于预期的增长指标以及通胀的下降，支持了欧央行再次降息的理由。目前市场预计，欧央行今年将再降息47个基点，与下周降息和12月再次降息预期一致；而明年将降息97个基点，与我们预计的每季度降息25个基点的预期一致。我们预计，下周欧央行所提供的前瞻性指引非常有限，这意味着欧央行应坚持逐次会议和数据依赖的方式。
我们认为通胀良好对欧央行来说是受欢迎的，尽管在经济疲软迹象或会引起一定担忧。若近期增长疲软延续到未来几个月，那么由于国内需求没有回升，经济增长的下行风险将成为现实。届时我们可能会考虑欧央行明年提前降息，并可能增加一定程度的“保险性降息”，即将存款机制利率降至2%以下。此外，若劳动力市场大幅走弱，这也会是又一次预期修正的催化剂。我们认为短期内存在下行风险，并认为明年欧央行1月降息的可能性为30%。
展望未来，支持性利差减弱、风险情绪不稳定、地缘政治紧张局势以及美国大选尾部风险表明，欧元兑美元短期内可能继续承压。当前经济活动的分化——美国经济走强，欧元区经济走弱，正在给欧美施压。这一趋势加上目前有利美元的因素，支持了我们对未来一年欧美走低的看法，12个月欧美目标价为1.07。
巴克莱：美联储青睐的PCE料将录得X%，FOMC下月将...
美国核心CPI连续第二个月意外上升，环比录得0.31%(同比录得3.3%)，这主要是受到强于预期的核心商品通胀带动。尽管住房通胀有所回落，但这在很大程度上被其他领域的强势所抵消。
在纳入CPI数据进行考量后，我们预计，9月核心PCE可能会环比增长0.23%（同比增长2.6%）。这比我们在CPI数据公布前的初步估计（0.19%）高出约5个基点，这在很大程度上反映了核心商品PCE价格比我们之前预期的要强劲。CPI中航空票价和医疗保健服务价格的上升并不计入核心PCE的估值，因为这些类别的数据是由PPI提供的。因此，PPI数据应该也能帮助更准确地解读9月的核心PCE数据。
目前我们仍然主张，在11月的FOMC会议上将降息25个基点。尽管核心CPI连续第二个月意外上升，但这似乎是受到一些不稳定因素的推动，而粘性的住房类别则出现了实质性的通胀回落。由于9月核心PCE月率预计将接近0.2%，我们认为FOMC仍将相信反通胀进程的论调不会改变，并将在接下来的两次会议上继续认为有必要逐步降低联邦基金利率。鉴于FOMC在9月会议上降息50个基点，我们认为FOMC在11月会议上不降息的门槛很高。事实上，我们认为，即使核心PCE环比增长0.3%，强于预期，美联储也会在11月降息25个基点。
