外汇市场周评：非农又大幅下修！美联储一大理事“救场” 美元可能回调
admin 2024-09-08 19:00:23
随着本周接近收盘，美国就业数据未能明确说明美联储是否会在9月18日的会议上降息25或50个基点。尽管创造的就业岗位数量低于预期，但报告中的数据足以让市场在一段时间内保持紧张。
8月份，非农就业人数增加了142,000人，低于预期的165,000人。此外，前两个月的初始估计减少了86,000人。这种向下修正数字的模式是持续的，没有考虑到最近的基准修订，这些修订表明美国劳工统计局在截至2024年3月的一年中平均每月高估了78,000个就业人数的增长。例如，6月份的就业增长最初报告为206,000人，然后调整为179,000人，现在仅为118,000人。同样，7月份的数字从114,000下降到89,000。
看起来劳动力市场的明显疲软可能终于显现出来了。鉴于此，是否有可能排除降息50个基点的可能性。我的看法并不是特别考虑到我们目睹的失业率有所改善，失业率从上个月的意外4.3%改善到4.2%。
外汇市场：美元指数本周整体走低，主要受到多项疲弱经济数据的打压。周初，美指呈现盘整走势，但周二的8月ISM制造业PMI低于预期，市场重燃经济放缓担忧，美指开始回落；周三，因美国7月JOLTs职位空缺数据低于预期，美元指数一度跳水近50点。周五非农数据后，美指大幅震荡后上涨。非美货币方面，美元兑日元连跌四天，回落至143下方，为8月初来新低，但周五非农数据公布后回到该整数关口上方。欧元兑美元、英镑兑美元本周均录得上涨。
黄金市场：现货黄金本周有所走高。截至周二，现货黄金已连续三日下跌，在欧盘短暂冲击2500失败后逼近2470美元，后因美国疲软的经济数据而收窄跌幅，周三欧盘开始回升，周四，因“小非农”创三年来最小增幅，现货黄金一度站上2520大关，在短暂回调后仍企稳2510关口。周五非农公布后，黄金短线震荡近20美元后下跌。
原油市场：国际油价本周大幅下挫。周一，因中东局势紧张、沙特超级游轮在红海遇袭等因素带来担忧，油价稍微走高，但好景不长。随后有迹象表明利比亚石油供应干扰有望结束，以及受美国夏季驾车需求疲软的拖累，两油均大跌。周四，因OPEC+推迟10月增产计划，国际油价小幅上涨，但仍维持在14个月低位附近。周五两油继续下跌。
本周要闻回顾
美国失业率回落，非农不及预期，降息50基点？
美联储褐皮书显示，最近几周大多数辖区的经济活动持平或下降，物价和薪资升幅温和。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储稳定物价和实现充分就业的双重使命自2021年以来首次处于平衡状态。
但是，另一方面，本周公布的大部分就业数据显示，美国的就业市场继续明显降温。
纽约联储一项调查显示，采用人工智能技术的公司并没有大量裁员，而且未来几个月还可能增加工作岗位。但是，周四数据显示，因经济增长前景不明朗和持续的成本担忧，美国8月雇主公布的裁员人数为五个月来最多，其中科技行业是重灾区。就业咨询公司Challenger表示，上个月各公司宣布裁员75,891人，大约是7月的三倍，是一年来最大的月度增幅。
周三数据显示，美国7月职位空缺减少到767万个，降至2021年1月以来最低水平，裁员人数增加，这与其他工人需求放缓的迹象一致。周四的“小非农”ADP就业人数录得增加9.9万人，创2021年1月以来最小增幅，表明私营部门就业增长连续第五个月放缓。
周五的非农就业报告更是将本周关于美国就业市场真实表现的讨论推向高潮。数据显示，美国8月季调后非农就业人口录得增长14.2万人，不及预期的16万人，创今年6月来最大增幅。失业率如期从4.3%回落至4.2%，创今年6月来新低，为连续四个月上升以来首次下降。
值得注意的是，美国8月平均每小时工资年率录得3.8%，高于预期的3.7%和前值的3.6%。另外，非农前值遭遇大幅下修，其中上月的数据下修至8.9万人。
数据公布之后，交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注。利率期货交易员预计美联储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概率为45%。但是，预期很快再次逆转，降息25个基点的可能性在非农数据公布1小时后再度占上风。
周五晚间，纽约联储主席威廉姆斯表示，“现在是通过降低联邦基金利率目标区间来降低政策立场限制程度的适当时机。” 他说，随着通胀率接近美联储的2%目标，“经济处于平衡状态，货币政策立场可以随着时间的推移逐渐转变为更中性的状态。”
美联储理事沃勒也表示，维持经济的向前动能意味着在即将召开的会议上开始降低政策利率的时机已经到来。他指出，如果合适，他将支持“提前”降息，且如果有必要，他将支持更大幅度的降息。这可能表明他愿意直接降息50个基点来开启美联储的降息周期。
加拿大央行连续第三次降息担忧经济增长疲软
加拿大央行周三如期将其关键政策利率下调了25个基点至4.25%，这是该行连续第三次降息，理由是广泛的通胀压力持续缓解。行长麦克勒姆表示，会议讨论了不同的情景，包括放缓降息以及降息50个基点的可能性。
加拿大7月整体通胀率降至2.5%的40个月低点，仍高于2%的目标。麦克勒姆称，今年晚些时候通胀可能会上升，上行压力可能比预期更强。经济活动在6月和7月期间表现疲软，麦克勒姆称，2024年上半年经济最有可能增长约2%。对下半年经济增长强劲的7月预测存在一定的下行风险。
央行：降准仍有空间，存贷款利率下行面临一定约束
人民银行货币政策司司长邹澜5日在新闻发布会上表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间。他还表示，降准降息等政策调整需要观察经济走势。
邹澜还指出，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。同时，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。中国央行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。
欧佩克延长减产两个月
欧佩克表示，八个成员国，包括沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，已同意将每日220万桶的额外自愿减产措施延长两个月至2024年11月底。之后这些减产将从2024年12月1日开始逐步取消，并可根据需要灵活地暂停或逆转调整。
另外，利比亚逃往土耳其的央行行长称，利比亚各派别接近达成协议，该国50多万桶/日石油产量有望恢复。比亚立法机构代表周二签署的一份声明称，这些机构已同意在联合国主持的会谈后30天内任命一位新的央行行长。
以色列爆发大规模游行示威呼吁停火
以色列国防军当地时间9月1日表示，在加沙地带南部拉法的一条隧道中发现了六名被扣押人员的遗体。哈马斯承认对6名人质的死亡负责，并暗示若以军尝试靠近营救人质，将处决人质。
随后以色列爆发大规模游行示威活动，众多民众走上街头呼吁以色列政府与哈马斯达成停火协议，推动被扣押在加沙地带的以方人员获释。然而，目前没有迹象显示总理内塔尼亚胡准备改弦更张。
目前双方之间的停火谈判仍未取得关键进展，谈判仍在进行。据称白宫正忙于就加沙停火和释放哈马斯人质提出新的建议。但是，哈马斯表示，无需提出新的停火提议，是时候向以色列施压了。
内塔尼亚胡曾表示，以色列必须保持对所谓“费城走廊”的控制，哈马斯方面表示，不从费城走廊撤军的决定旨在破坏协议。但周三，以色列一位消息人士称，以色列方面已通知调解人，其同意在人质交换协议的第二阶段撤出“费城走廊”。
8月份，非农就业人数增加了142,000人，低于预期的165,000人。此外，前两个月的初始估计减少了86,000人。这种向下修正数字的模式是持续的，没有考虑到最近的基准修订，这些修订表明美国劳工统计局在截至2024年3月的一年中平均每月高估了78,000个就业人数的增长。例如，6月份的就业增长最初报告为206,000人，然后调整为179,000人，现在仅为118,000人。同样，7月份的数字从114,000下降到89,000。
看起来劳动力市场的明显疲软可能终于显现出来了。鉴于此，是否有可能排除降息50个基点的可能性。我的看法并不是特别考虑到我们目睹的失业率有所改善，失业率从上个月的意外4.3%改善到4.2%。
外汇市场：美元指数本周整体走低，主要受到多项疲弱经济数据的打压。周初，美指呈现盘整走势，但周二的8月ISM制造业PMI低于预期，市场重燃经济放缓担忧，美指开始回落；周三，因美国7月JOLTs职位空缺数据低于预期，美元指数一度跳水近50点。周五非农数据后，美指大幅震荡后上涨。非美货币方面，美元兑日元连跌四天，回落至143下方，为8月初来新低，但周五非农数据公布后回到该整数关口上方。欧元兑美元、英镑兑美元本周均录得上涨。
黄金市场：现货黄金本周有所走高。截至周二，现货黄金已连续三日下跌，在欧盘短暂冲击2500失败后逼近2470美元，后因美国疲软的经济数据而收窄跌幅，周三欧盘开始回升，周四，因“小非农”创三年来最小增幅，现货黄金一度站上2520大关，在短暂回调后仍企稳2510关口。周五非农公布后，黄金短线震荡近20美元后下跌。
原油市场：国际油价本周大幅下挫。周一，因中东局势紧张、沙特超级游轮在红海遇袭等因素带来担忧，油价稍微走高，但好景不长。随后有迹象表明利比亚石油供应干扰有望结束，以及受美国夏季驾车需求疲软的拖累，两油均大跌。周四，因OPEC+推迟10月增产计划，国际油价小幅上涨，但仍维持在14个月低位附近。周五两油继续下跌。
本周要闻回顾
美国失业率回落，非农不及预期，降息50基点？
美联储褐皮书显示，最近几周大多数辖区的经济活动持平或下降，物价和薪资升幅温和。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储稳定物价和实现充分就业的双重使命自2021年以来首次处于平衡状态。
但是，另一方面，本周公布的大部分就业数据显示，美国的就业市场继续明显降温。
纽约联储一项调查显示，采用人工智能技术的公司并没有大量裁员，而且未来几个月还可能增加工作岗位。但是，周四数据显示，因经济增长前景不明朗和持续的成本担忧，美国8月雇主公布的裁员人数为五个月来最多，其中科技行业是重灾区。就业咨询公司Challenger表示，上个月各公司宣布裁员75,891人，大约是7月的三倍，是一年来最大的月度增幅。
周三数据显示，美国7月职位空缺减少到767万个，降至2021年1月以来最低水平，裁员人数增加，这与其他工人需求放缓的迹象一致。周四的“小非农”ADP就业人数录得增加9.9万人，创2021年1月以来最小增幅，表明私营部门就业增长连续第五个月放缓。
周五的非农就业报告更是将本周关于美国就业市场真实表现的讨论推向高潮。数据显示，美国8月季调后非农就业人口录得增长14.2万人，不及预期的16万人，创今年6月来最大增幅。失业率如期从4.3%回落至4.2%，创今年6月来新低，为连续四个月上升以来首次下降。
值得注意的是，美国8月平均每小时工资年率录得3.8%，高于预期的3.7%和前值的3.6%。另外，非农前值遭遇大幅下修，其中上月的数据下修至8.9万人。
数据公布之后，交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注。利率期货交易员预计美联储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概率为45%。但是，预期很快再次逆转，降息25个基点的可能性在非农数据公布1小时后再度占上风。
周五晚间，纽约联储主席威廉姆斯表示，“现在是通过降低联邦基金利率目标区间来降低政策立场限制程度的适当时机。” 他说，随着通胀率接近美联储的2%目标，“经济处于平衡状态，货币政策立场可以随着时间的推移逐渐转变为更中性的状态。”
美联储理事沃勒也表示，维持经济的向前动能意味着在即将召开的会议上开始降低政策利率的时机已经到来。他指出，如果合适，他将支持“提前”降息，且如果有必要，他将支持更大幅度的降息。这可能表明他愿意直接降息50个基点来开启美联储的降息周期。
加拿大央行连续第三次降息担忧经济增长疲软
加拿大央行周三如期将其关键政策利率下调了25个基点至4.25%，这是该行连续第三次降息，理由是广泛的通胀压力持续缓解。行长麦克勒姆表示，会议讨论了不同的情景，包括放缓降息以及降息50个基点的可能性。
加拿大7月整体通胀率降至2.5%的40个月低点，仍高于2%的目标。麦克勒姆称，今年晚些时候通胀可能会上升，上行压力可能比预期更强。经济活动在6月和7月期间表现疲软，麦克勒姆称，2024年上半年经济最有可能增长约2%。对下半年经济增长强劲的7月预测存在一定的下行风险。
央行：降准仍有空间，存贷款利率下行面临一定约束
人民银行货币政策司司长邹澜5日在新闻发布会上表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间。他还表示，降准降息等政策调整需要观察经济走势。
邹澜还指出，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。同时，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。中国央行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。
欧佩克延长减产两个月
欧佩克表示，八个成员国，包括沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，已同意将每日220万桶的额外自愿减产措施延长两个月至2024年11月底。之后这些减产将从2024年12月1日开始逐步取消，并可根据需要灵活地暂停或逆转调整。
另外，利比亚逃往土耳其的央行行长称，利比亚各派别接近达成协议，该国50多万桶/日石油产量有望恢复。比亚立法机构代表周二签署的一份声明称，这些机构已同意在联合国主持的会谈后30天内任命一位新的央行行长。
以色列爆发大规模游行示威呼吁停火
以色列国防军当地时间9月1日表示，在加沙地带南部拉法的一条隧道中发现了六名被扣押人员的遗体。哈马斯承认对6名人质的死亡负责，并暗示若以军尝试靠近营救人质，将处决人质。
随后以色列爆发大规模游行示威活动，众多民众走上街头呼吁以色列政府与哈马斯达成停火协议，推动被扣押在加沙地带的以方人员获释。然而，目前没有迹象显示总理内塔尼亚胡准备改弦更张。
目前双方之间的停火谈判仍未取得关键进展，谈判仍在进行。据称白宫正忙于就加沙停火和释放哈马斯人质提出新的建议。但是，哈马斯表示，无需提出新的停火提议，是时候向以色列施压了。
内塔尼亚胡曾表示，以色列必须保持对所谓“费城走廊”的控制，哈马斯方面表示，不从费城走廊撤军的决定旨在破坏协议。但周三，以色列一位消息人士称，以色列方面已通知调解人，其同意在人质交换协议的第二阶段撤出“费城走廊”。
