今日外汇市场分析：美元指数在104下方徘徊 日元掀起的升值风暴
admin 2024-07-18 18:02:16
亚盘市场回顾
外汇市场基本面综述
美联储消息：
美联储威廉姆斯暗示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，不过不会在两周后的美联储会议上降息。
美联储理事沃勒：根据潜在情景分析，降息的时机越来越近。降息的确切时间并不是很重要；巴尔金：确信美联储将在7月政策会议上讨论将通胀描述为高企是否仍然适合。
美联储褐皮书：美国经济略有增长通胀降温。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通胀的不确定性，未来六个月经济增长预期放缓。
日本最高外汇官员警告要进行干预，且干预没有限制。
机构观点汇总
荷兰国际银行：欧洲央行的沟通少即是多，最合理的选择是……
欧洲央行正在一系列难题中权衡利弊：粘性的通胀和薪资增速、经济增长前景走软、法国政治动荡和对美联储更为鸽派的利率定价。本周再次降息是不可能的，而给出新的利率指引可能也是一条不可取的道路。我们重申欧洲央行的沟通少即是多，对利率和外汇的影响应该是有限的。
欧洲央行的会外沟通表明，这次会议很可能会维持利率不变，我们排除了意外降息的可能性。一些委员支持最近对今年再降息两次的定价，考虑到最近的非数据发展以及在6月降息后的本次会议转向鹰派会带来损坏声誉的风险，保持谨慎和避免给出前瞻性指导似乎是本月该行最合理（也是最可能）的选择。
本次会议上，欧洲央行管委会将避免发出任何新的前瞻性指引扰乱市场定价，因此预期其不会为欧元提供任何长期提振。近期内欧元有小幅上行风险，因为通胀下降速度放缓可能给予一些支撑。但是我们认为这种情况不会持续下去，欧元兑美元可能会在未来几周内回落至1.0800，因为美元重拾势头，而且欧元缺乏特定的利好因素。
瑞穗证券：日本央行本月会议鹰派态度将低于预期
瑞穗证券认为，如果美联储在今年年底前仅将利率下调50个基点，美元兑日元在155左右的水平似乎是合理的。该机构东京首席策略师ShokiOmori表示，日本央行在7月会议上的鹰派态度将低于海外投资者的预期。日元兑其他货币对（包括澳元和英镑）的交易机会可能比兑美元更多。在特朗普的货币言论以及数字大臣河野太郎（TaroKono）关于日本货币疲软的评论的影响消退后，日元兑美元可能会恢复下跌。
摩根大通：美日中长期走势应是逐渐下行，三季度目标价为...
尽管在5月份之前，利率期货与美日之间存在相当强的相关性，但这种相关性已经崩溃。我们怀疑当前的偏差可能源于两个因素：一个是累积的日元做空套利交易，目前IMM空头头寸被过度拉伸，越来越接近2007年峰值水平。尽管很难衡量当前的超调会持续多久，但上周的美国CPI数据可能是转折点。3.5万亿日元的干预对美日未来走势影响不大，但我们要关注美日是否会趋近公允价值，或者套利交易是否会开始复苏。
从长期来看，随着收益率差异开始缩小，我们预计美日将趋同于基于公允价值的利率，美日中长期走势应是逐渐下行。我们认为市场有空间消化2026年美联储更多降息，这可能对美元不利。此外，市场对日本央行政策利率的定价可能过低，而市场对日本央行进一步加息预期或对日元有利。总的来说，利率重新定价似乎对美日有下行压力。
此外，若新的日本政府养老金投资基金（GPIF）增加国内债券持有量，那么来自GPIF的日元卖品也可能成为日元中长期有利因素。我们预计国内/国外债券的权重将回到2014-2020年基本投资组合的35%/15%。在这种情况下，可能会导致约25万亿日元的日元买盘。
考虑到未来美国和日本利率重新定价，以及可能的日本政府养老金投资基金（GPIF）流动给美日带来下行压力，我们保持美日下行预测，直到2025年二季度。然而，由于日元套利交易继续存在日元抛售压力，因此下行速度应是温和的。我们对美日今年三季度目标价为157，四季度为156。
星展银行：美元指数全面转为看跌
星展银行（DBS）高级外汇策略师PhilipWee指出，美元指数（DXY）在亚洲时段从104.25上升至104.40。美元指数在欧洲时段跌至104.20，但因美国零售销售优于预期而飙升至104.50，随后在美国时段的剩余时间内回落至104.20。
在亚洲时段，美元指数从104.25升至104.40。外部主导亚洲经济体的投资人认为，特朗普再次当选总统将对全球贸易造成损害。国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》部分抵销了特朗普主导的对世界经济的悲观情绪。
IMF维持2024年世界经济成长3.2%的预测，但将2025年的预测从4月的3.2%上调至3.3%。国际货币基金组织预计，2024-2025年世界贸易成长将从2023年的准停滞状态恢复到3.25%。对于2024年，IMF将美国经济成长下调10个基点至2.6%，将欧洲经济增长上调10个基点至0.9%，将英国经济增长上调20个基点至0.7%。
美元指数因美国零售销售好于预期而飙升至104.50，随后在美国交易时段的剩余时间内回落至104.20。在撰写本文时，D美元指数的交易价格甚至更低，为103.80（-0.46%）。其波动代表了美国政治发展和经济数据对其前景的影响。
周三，美元指数跌至四个月最低点，最终收跌0.49%,报103.73。截至目前，美元报价103.78。
外汇市场基本面综述
美联储消息：
美联储威廉姆斯暗示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，不过不会在两周后的美联储会议上降息。
美联储理事沃勒：根据潜在情景分析，降息的时机越来越近。降息的确切时间并不是很重要；巴尔金：确信美联储将在7月政策会议上讨论将通胀描述为高企是否仍然适合。
美联储褐皮书：美国经济略有增长通胀降温。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通胀的不确定性，未来六个月经济增长预期放缓。
日本最高外汇官员警告要进行干预，且干预没有限制。
机构观点汇总
荷兰国际银行：欧洲央行的沟通少即是多，最合理的选择是……
欧洲央行正在一系列难题中权衡利弊：粘性的通胀和薪资增速、经济增长前景走软、法国政治动荡和对美联储更为鸽派的利率定价。本周再次降息是不可能的，而给出新的利率指引可能也是一条不可取的道路。我们重申欧洲央行的沟通少即是多，对利率和外汇的影响应该是有限的。
欧洲央行的会外沟通表明，这次会议很可能会维持利率不变，我们排除了意外降息的可能性。一些委员支持最近对今年再降息两次的定价，考虑到最近的非数据发展以及在6月降息后的本次会议转向鹰派会带来损坏声誉的风险，保持谨慎和避免给出前瞻性指导似乎是本月该行最合理（也是最可能）的选择。
本次会议上，欧洲央行管委会将避免发出任何新的前瞻性指引扰乱市场定价，因此预期其不会为欧元提供任何长期提振。近期内欧元有小幅上行风险，因为通胀下降速度放缓可能给予一些支撑。但是我们认为这种情况不会持续下去，欧元兑美元可能会在未来几周内回落至1.0800，因为美元重拾势头，而且欧元缺乏特定的利好因素。
瑞穗证券：日本央行本月会议鹰派态度将低于预期
瑞穗证券认为，如果美联储在今年年底前仅将利率下调50个基点，美元兑日元在155左右的水平似乎是合理的。该机构东京首席策略师ShokiOmori表示，日本央行在7月会议上的鹰派态度将低于海外投资者的预期。日元兑其他货币对（包括澳元和英镑）的交易机会可能比兑美元更多。在特朗普的货币言论以及数字大臣河野太郎（TaroKono）关于日本货币疲软的评论的影响消退后，日元兑美元可能会恢复下跌。
摩根大通：美日中长期走势应是逐渐下行，三季度目标价为...
尽管在5月份之前，利率期货与美日之间存在相当强的相关性，但这种相关性已经崩溃。我们怀疑当前的偏差可能源于两个因素：一个是累积的日元做空套利交易，目前IMM空头头寸被过度拉伸，越来越接近2007年峰值水平。尽管很难衡量当前的超调会持续多久，但上周的美国CPI数据可能是转折点。3.5万亿日元的干预对美日未来走势影响不大，但我们要关注美日是否会趋近公允价值，或者套利交易是否会开始复苏。
从长期来看，随着收益率差异开始缩小，我们预计美日将趋同于基于公允价值的利率，美日中长期走势应是逐渐下行。我们认为市场有空间消化2026年美联储更多降息，这可能对美元不利。此外，市场对日本央行政策利率的定价可能过低，而市场对日本央行进一步加息预期或对日元有利。总的来说，利率重新定价似乎对美日有下行压力。
此外，若新的日本政府养老金投资基金（GPIF）增加国内债券持有量，那么来自GPIF的日元卖品也可能成为日元中长期有利因素。我们预计国内/国外债券的权重将回到2014-2020年基本投资组合的35%/15%。在这种情况下，可能会导致约25万亿日元的日元买盘。
考虑到未来美国和日本利率重新定价，以及可能的日本政府养老金投资基金（GPIF）流动给美日带来下行压力，我们保持美日下行预测，直到2025年二季度。然而，由于日元套利交易继续存在日元抛售压力，因此下行速度应是温和的。我们对美日今年三季度目标价为157，四季度为156。
星展银行：美元指数全面转为看跌
星展银行（DBS）高级外汇策略师PhilipWee指出，美元指数（DXY）在亚洲时段从104.25上升至104.40。美元指数在欧洲时段跌至104.20，但因美国零售销售优于预期而飙升至104.50，随后在美国时段的剩余时间内回落至104.20。
在亚洲时段，美元指数从104.25升至104.40。外部主导亚洲经济体的投资人认为，特朗普再次当选总统将对全球贸易造成损害。国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》部分抵销了特朗普主导的对世界经济的悲观情绪。
IMF维持2024年世界经济成长3.2%的预测，但将2025年的预测从4月的3.2%上调至3.3%。国际货币基金组织预计，2024-2025年世界贸易成长将从2023年的准停滞状态恢复到3.25%。对于2024年，IMF将美国经济成长下调10个基点至2.6%，将欧洲经济增长上调10个基点至0.9%，将英国经济增长上调20个基点至0.7%。
美元指数因美国零售销售好于预期而飙升至104.50，随后在美国交易时段的剩余时间内回落至104.20。在撰写本文时，D美元指数的交易价格甚至更低，为103.80（-0.46%）。其波动代表了美国政治发展和经济数据对其前景的影响。
