亚盘市场回顾

  美元指数连续第二天在104.95附近下跌。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔持谨慎立场，但美元指数仍小幅走低。投资者将关注美国6月消费者物价指数（CPI）通胀数据，以及每周初请失业金人数和美联储（Fed）拉斐尔·博斯蒂克的讲话。截至目前，美元报价104.95。
  外汇市场基本面综述

  美联储主席鲍威尔：美联储在通胀方面取得了相当大 的进展，在降息之前不需要通胀率低于2%;缩减资产 负债表还有很长的路要走；与以往关注通胀风险不同， 美联储需要关注劳动力市场和就业；中性利率在短期内已经上升；在制定利率时不考虑政治因素。

  本次10年期国债拍卖的得标利率为4.276%,大幅低于 6月的4.438%。作为承接所有未购买供应的“接盘 侠”,一级交易商获配比例仅为11.5%,凸显真实需求强劲。

  交易员减少对英国央行降息押注，认为8月降息可能性 不到50%,此前英国央行首席经济学家皮尔称，潜在通胀动态呈现出令人不安的强劲态势。

  机构观点汇总

  美国银行：受日本经济结构性问题影响 日/美可能跌向165

  美国银行称，日元兑美元本季度可能跌向165，因为日本面临的结构性经济挑战难以立即扭转。Izumi Deva lier和Shusuke Yamada等分析师在一份报告中指出，日元有效汇率疲软要归因于资金外流，包括长期贸易逆差和净对外直接投资激增。资金外流反映了日本经济的结构性问题，诸如生产率低下、贸易环境恶化以及劳动力供应萎缩。对日元长期疲软的预期也刺激了家庭对外投资。日元兑美元若下跌10%，会使日本不包括生鲜食品的通胀率在四个季度后上升0.5个百分点，在八个季度后再上升0.3个百分点，过去十年日本通胀对日元汇率的敏感度有所上升，反映出日本对进口能源、食品和其他耐用消费品的依赖度上升。

  荷兰国际银行：英镑不应是美元下跌的首选，投行认为一个月目标价为...

  两年期镑美掉期利率比3月份的水平低25个基点，比2023年8月水平低近80个基点，这是镑美最近两次在当前区域交投。换句话说，英镑看起来有点被高估。最重要的是，我们怀疑英国央行的利率定价是否会提供太多支持。我们认为，在最近的鸽派沟通调整后，英央行将在8月份降息25个基点，并将在年底前再降息两次。此外，英镑对法国的政治风险也相当敏感，这种风险可能不会很快消失。我们认为镑美并不是应对美国宏观经济驱动美元下跌的有吸引力方式，因为维持中性看跌观点，未来一个月目标价为1.27，三个月为1.26，六个月为1.24，一年为1.25。

  桑坦德银行分析师史蒂芬·斯坦利：美国核心CPI或小幅升温，9月降息前景蒙阴

  美国6月未季调核心CPI年率可能加速至3.5%，相较于五月的3.4%有所上升。而《华尔街日报》的一项调查显示，这一数据的普遍预期为3.4%。如果斯坦利的预测准确，即核心CPI年率达到3.5%，这虽令人失望但并非灾难，并且不会彻底阻止美联储在今年晚些时候进行一到两次的降息。他表示，如果数据出现意外上行，将对美联储9月份降息的决定产生不利影响。斯坦利过去曾表示，由于大选临近，9月降息的可能性不大，而市场基本已经消化了这一点。

  法农信贷前瞻美国6月CPI：能源或再成拖累因素，CPI或将...

  通胀继2024年第1季度意外上行之后，最近的通胀报告显示出明显的改善。在5月份CPI的意外下行中尤为明显，我们预计这种下行模式会延续到6月份的报告中。具体来说，我们预计整体CPI环比将上涨0.1%，同比增速从3.3%放缓至3.1%。能源可能会再次成为拖累因素，导致月度数据疲软。此外，我们预计核心CPI环比数据将连续两个月上涨0.2%，较2024年第一季度的环比增幅0.4%有明显下滑。不利的基数效应将使核心CPI同比涨幅维持在3.4%，而三个月的年化涨幅将进一步回落。

  核心商品：我们预计核心商品将环比下降约0.2%，其中二手车继5月份意外增长后将重新跌入负值区域。这将导致核心商品同比增速从-1.7%进一步放缓至-1.9%。

  核心服务：即使与年初相比有所疲软，但服务价格总体上较为粘性，而且这种趋势应该会持续下去。我们预计环比增幅可能会从上个月的0.2%上调至0.3%，但低于2024年第一季度0.55%的平均水平。这将使同比增速稳定在5.3%。

  通胀逐步回落：强于预期的2024年第一季度数据清楚地表明，回到2%的道路可能会崎岖不平。然而，5月份数据的改善，以及我们对6月份报告趋于疲软的预期，都表明通货回落正在恢复，即使是逐步恢复。

  9月降息希望再增：因此，一份符合预期的报告将成为美联储的另一个利好因素，有助于慢慢建立信心，相信通胀将持续回归目标。6月份的报告本身不足以达到降息所需的信心水平，但如果再加上劳动力市场降温的迹象日益明显，则可能使美联储有望在9月份降息。