今日外汇市场分析：行情对就业数据敏感度上升 美元等待非农指引方向
admin 2024-07-04 10:14:34
亚盘市场行情
外汇市场基本面综述
美联储主席鲍威尔重申降通胀取得重大进展，预计一年后的通胀率应该在2%的中低水平左右，但拒绝就有关9月降息的问题发表评论，并称需要更多通胀下降证据才可降息。
美国5月JOLTs职位空缺较前一月的三年多低点升至814万人，超过预期，标志着此前显示劳动力需求逐渐放缓的下行趋势暂歇。
拜登将会晤民主党州长以争取支持，多位热门接替人选将参会。与此同时，路透/益普索调查：三分之一的美国民主党人认为总统拜登应该放弃连任竞选。
欧洲央行管委马赫鲁夫：我对再次降息的预期感到满意。降息两次可能有点过头，但也不能完全排除这种可能。
机构观点汇总
美国银行：美元将更渐进地贬值，欧美年底或抵达1.12？
我们维持2024年底欧元兑美元1.12的预测不变，但我们将长期路径调整为美元更加渐进地贬值，以实现长期均衡。我们对美元的看法仍比共识更为悲观。
上月初，就在法国大选揭晓之前，欧元兑美元触及1.09。尽管美国劳动力市场韧性十足，但最新的通胀数据却朝着正确的方向发展。欧洲央行已预先承诺6月降息，市场已对此完全定价，欧洲央行自那时起已明确表示，他们仍将依赖数据。美联储的点阵图从三次降息转为一次降息，但市场仍在为两次降息定价。
我们的基线仍然是，如果没有新的冲击，美联储降息将对美元产生负面影响。假设美联储在12月前降息，并且避免了法国和美国大选或地缘政治带来的新冲击，我们将维持欧元兑美元到今年年底为1.12的预测。这高于共识的1.09和远期汇率1.08。
我们相信市场一直与我们的观点一致。欧元兑美元对美国数据和美联储重新定价的反应，大于对欧元区数据和欧洲央行重新定价的反应。如果法国大选出现意外的情况（而不是欧洲央行降息），欧元兑美元才下调至我们第二季度预测值1.07。
我们承认，我们的基线存在许多风险。虽然美国的通胀率最终朝着正确的方向发展，但在上次数据公布之前的情况并非如此，美联储可能会将降息推迟到明年。我们仍然特别担心美国劳动力市场的紧张，以及其他一些G10经济体劳动力市场的紧张，这可能会导致浅度宽松周期。
法国兴业银行：7月初的焦点是美国就业数据
2024年，非农就业人数平均环比增加24.8万人。根据我们的估计，在此期间，劳动适龄人口平均环比增加17万人。因此，我们认为非农就业人数的增长强于经济软着陆所需的增长。就6月数据而言，我们认为就业增长速度将略有放缓，非农人口约为22万人。风险在于紧张的就业市场将保持薪酬水平高企，并推高物价。我们观察到薪酬与服务价格，尤其是租金之间存在的相关性。目前，我们认为劳动力需求正在从强劲步伐中放缓，但不足以缓解价格压力。
市场仍然高度看好9月份的降息可能性，就业数据将成为关键。2024年已经出现了连续几个月的高通胀数据，可能需要几个月低通胀数据的支持，才能使美联储有足够的信心考虑降息。5月的通胀报告显示了一个月的低通胀数据，但还不能表明明显的趋势。在9月FOMC会议之前，还有三次CPI数据发布。预计核心CPI将保持在约0.3%左右，主要受高租金推动。鉴于通胀趋势不明朗和就业市场持续强劲的混合信号，预计美联储可能会倾向于观望，暂时不作出任何政策调整。
盛宝银行：三季度美元可能受经济疲软影响但跌幅有限
盛宝银行说，如果美国经济疲软扩大，美元可能在第三季度下跌，但跌幅应该是有限的。盛宝银行外汇策略师查纳纳在一份报告中说，11月的总统大选可能会促使美联储在出现经济疲软迹象时发出降息信号。不过，由于美国国债收益率相对较高，以及避险需求，美元的压力应会缓和。她表示：“美元的高收益率仍是一个支撑因素，除非美国经济面临信贷危机，否则预计降息周期将缓慢启动。”她说，在美国大选前，避险美元需求应会持续。
荷兰国际集团：澳洲央行可能继续升息
荷兰国际集团（ING）外汇策略师FrancescoPesole指出，澳洲储备银行（RBA）昨晚公布了6月18日的政策会议纪要，证实董事会最终认为有理由按兵不动。
澳洲央行昨晚公布了6月18日的政策会议纪要。会议证实，董事会讨论了升息问题，但最终认为按兵不动是“更有力的理由”，不过并不排除未来政策举措的可能性。
请记住，这次会议之后，5月的通胀数据令人大吃一惊，同比从3.6%上升到4.0%。澳洲央行再次加息的风险不容忽视（11月前的定价约为50%），而7月31日的第二季CPI报告将是决定性事件。若通胀再次惊喜上行，加息将是一个非常切实的可能性。
这个可能性让我们对澳币（AUD）在夏季的表现充满信心。由于我们看到美国宏观数据支持美国鸽派押注的上升，我们认为高贝塔货币会表现出色，市场将特别奖励那些可以指望鹰派国内央行的货币。澳元兑美元升至0.68仍是我们的基本判断。
市场风格切换，行情对就业数据敏感度上升，美元等待非农指引方向，截至目前，美元报价105.757。
外汇市场基本面综述
美联储主席鲍威尔重申降通胀取得重大进展，预计一年后的通胀率应该在2%的中低水平左右，但拒绝就有关9月降息的问题发表评论，并称需要更多通胀下降证据才可降息。
美国5月JOLTs职位空缺较前一月的三年多低点升至814万人，超过预期，标志着此前显示劳动力需求逐渐放缓的下行趋势暂歇。
拜登将会晤民主党州长以争取支持，多位热门接替人选将参会。与此同时，路透/益普索调查：三分之一的美国民主党人认为总统拜登应该放弃连任竞选。
欧洲央行管委马赫鲁夫：我对再次降息的预期感到满意。降息两次可能有点过头，但也不能完全排除这种可能。
机构观点汇总
美国银行：美元将更渐进地贬值，欧美年底或抵达1.12？
我们维持2024年底欧元兑美元1.12的预测不变，但我们将长期路径调整为美元更加渐进地贬值，以实现长期均衡。我们对美元的看法仍比共识更为悲观。
上月初，就在法国大选揭晓之前，欧元兑美元触及1.09。尽管美国劳动力市场韧性十足，但最新的通胀数据却朝着正确的方向发展。欧洲央行已预先承诺6月降息，市场已对此完全定价，欧洲央行自那时起已明确表示，他们仍将依赖数据。美联储的点阵图从三次降息转为一次降息，但市场仍在为两次降息定价。
我们的基线仍然是，如果没有新的冲击，美联储降息将对美元产生负面影响。假设美联储在12月前降息，并且避免了法国和美国大选或地缘政治带来的新冲击，我们将维持欧元兑美元到今年年底为1.12的预测。这高于共识的1.09和远期汇率1.08。
我们相信市场一直与我们的观点一致。欧元兑美元对美国数据和美联储重新定价的反应，大于对欧元区数据和欧洲央行重新定价的反应。如果法国大选出现意外的情况（而不是欧洲央行降息），欧元兑美元才下调至我们第二季度预测值1.07。
我们承认，我们的基线存在许多风险。虽然美国的通胀率最终朝着正确的方向发展，但在上次数据公布之前的情况并非如此，美联储可能会将降息推迟到明年。我们仍然特别担心美国劳动力市场的紧张，以及其他一些G10经济体劳动力市场的紧张，这可能会导致浅度宽松周期。
法国兴业银行：7月初的焦点是美国就业数据
2024年，非农就业人数平均环比增加24.8万人。根据我们的估计，在此期间，劳动适龄人口平均环比增加17万人。因此，我们认为非农就业人数的增长强于经济软着陆所需的增长。就6月数据而言，我们认为就业增长速度将略有放缓，非农人口约为22万人。风险在于紧张的就业市场将保持薪酬水平高企，并推高物价。我们观察到薪酬与服务价格，尤其是租金之间存在的相关性。目前，我们认为劳动力需求正在从强劲步伐中放缓，但不足以缓解价格压力。
市场仍然高度看好9月份的降息可能性，就业数据将成为关键。2024年已经出现了连续几个月的高通胀数据，可能需要几个月低通胀数据的支持，才能使美联储有足够的信心考虑降息。5月的通胀报告显示了一个月的低通胀数据，但还不能表明明显的趋势。在9月FOMC会议之前，还有三次CPI数据发布。预计核心CPI将保持在约0.3%左右，主要受高租金推动。鉴于通胀趋势不明朗和就业市场持续强劲的混合信号，预计美联储可能会倾向于观望，暂时不作出任何政策调整。
盛宝银行：三季度美元可能受经济疲软影响但跌幅有限
盛宝银行说，如果美国经济疲软扩大，美元可能在第三季度下跌，但跌幅应该是有限的。盛宝银行外汇策略师查纳纳在一份报告中说，11月的总统大选可能会促使美联储在出现经济疲软迹象时发出降息信号。不过，由于美国国债收益率相对较高，以及避险需求，美元的压力应会缓和。她表示：“美元的高收益率仍是一个支撑因素，除非美国经济面临信贷危机，否则预计降息周期将缓慢启动。”她说，在美国大选前，避险美元需求应会持续。
荷兰国际集团：澳洲央行可能继续升息
荷兰国际集团（ING）外汇策略师FrancescoPesole指出，澳洲储备银行（RBA）昨晚公布了6月18日的政策会议纪要，证实董事会最终认为有理由按兵不动。
澳洲央行昨晚公布了6月18日的政策会议纪要。会议证实，董事会讨论了升息问题，但最终认为按兵不动是“更有力的理由”，不过并不排除未来政策举措的可能性。
请记住，这次会议之后，5月的通胀数据令人大吃一惊，同比从3.6%上升到4.0%。澳洲央行再次加息的风险不容忽视（11月前的定价约为50%），而7月31日的第二季CPI报告将是决定性事件。若通胀再次惊喜上行，加息将是一个非常切实的可能性。
这个可能性让我们对澳币（AUD）在夏季的表现充满信心。由于我们看到美国宏观数据支持美国鸽派押注的上升，我们认为高贝塔货币会表现出色，市场将特别奖励那些可以指望鹰派国内央行的货币。澳元兑美元升至0.68仍是我们的基本判断。
