今日外汇市场分析：日本央行未能给市场送上“圣诞礼物” 欧元有平价风险
admin 2024-12-26 18:46:43
昨日市场回顾
外汇市场基本面综述
哈马斯表示，以色列的新条件推迟了达成协议的时间；以色列总理内塔尼亚胡表示，哈马斯正在违背在人质谈判中达成的协议。
阿富汗临时政府：巴基斯坦空袭阿境内造成51人死亡。阿塞拜疆航空一架客机在哈萨克斯坦坠毁，造成38人死亡。
日本政府将为2025财年编制创纪录的7340亿美元预算。
机构观点汇总
PGIM固定收益首席美国经济学家TomPorcelli：美联储可能会结束本次降息周期
考虑到12月份的鹰派降息举措，我们认为美联储将在1月份的FOMC会议上放弃降息，等待更多数据后再确定恢复或可能结束本次降息周期。鉴于美联储转向减少宽松政策并继续关注双重使命，我们认为市场将更加关注新的一年的经济事件。
分析师DavidScutt：美日受基本面推动上涨的门槛较高
在2024年，10年期美债收益率与美元兑日元的价格走势相关性较高。因此，我认为在预测美日未来走势时，评估10年期美债收益率的变化趋势是很有必要的。美国10年期债券期货作为全球流动性最强的合约之一，可以用于这一目的。首先，10年期美债在周线级别图表上跌破了过去一年中形成的上升扩展楔形形态的下沿，并显示出进一步下跌的迹象。此外，MACD和14周期RSI均处于看跌区间，表明其下行趋势有望延续，有可能重新测试2023年10月的低点。鉴于美债收益率与美债价格成反比，价格看跌的趋势表明10年期美债收益率存在上行风险，而10年期美债收益率的上涨通常会推动美日上涨。
回到美元兑日元本身，周线级别图表显示，无论是价格趋势还是动量指标在12月下旬都呈上升趋势，暗示市场倾向于逢低买入并有望实现看涨突破。仅从这一点来看，我认为美日重新测试数十年来的高点161.95是很有可能的。
但从基本面来看，要推动美日大幅上涨，市场需要对美联储未来降息预期进一步减弱，若能从降息预期转向加息预期，将会产生更强大的推动力。然而，如果一直以来讨论的美国通胀威胁没有实现，那么将难以促成这种预期的转变，美日也将难以出现明显的上涨。而且，如果未来美国失业率急剧上升，可能会引发美日实质性的下行趋势，而这种下行势头将会因被迫解除套利交易的风险增加而加剧。
最后，我们还需要关注日本央行实际干预的威胁，因为在2024年中，日本政府多次要求日本央行出手干预汇市，更不用说日当局经常性的口头干预威胁了。并且在这一年中的实际情况表明，美日所处的水平并非是从口头威胁转化为实际干预的关键，其汇价变化的速度才是。
需要注意的是，在美债收益率上涨期间所进行的实际干预在短期内很难产生实际效果，只会为多头提供更好的入场位置。而日本央行并没有无限的外汇储备来对抗市场基本面，因此，我认为更需要留意在美债收益率下降期间所进行的干预，这可能会完全改变美日的价格走势。
分析师FionaCincotta：大级别看镑美空头的胜算似乎更大？
从月线级别图表来看，英镑兑美元在今年年初时突破了自2007年下跌以来的下行趋势线，不过上行势头并未能得到进一步延续，目前正测试该趋势线的支撑。
而现在看起来英国央行在明年降息的幅度很有可能会大于美联储，这将导致镑美进一步承压，同时技术面看起来也倾向于下行。周线级别图表显示，镑美在上涨至1.3425后受阻回落，跌破了200周期SMA和2022年9月上涨以来的上行趋势线。并且在最近汇价进一步跌破了100周期SMA，叠加上相对强弱指数（RSI）位于中性水平之下，市场似乎倾向于继续看跌镑美。若空头能够顺利拿下1.25的支撑，年度低点附近的1.23将成为多空资金共同关注的焦点。若下破，支撑则需要关注2023年的低点1.2。上行方面，多头需要将汇价抬升至1.28才有望逆转当前跌势，上方阻力需要关注200周期SMA以及整数关口1.30。若能进一步突破1.34将有望继续扩大涨势。
分析师FionaCincotta：镑美的韧性似乎无法维持（美国篇）
美元在2024年第四季度的强势表现令人印象深刻，受到美联储可能在2025年以更缓慢的速度降息的预期支撑，美元指数的涨幅达到了5%，上涨至近两年以来的最高点。尽管如此，我仍然认为美元指数在2025年有进一步走强的可能。
美国11月CPI已经连续两个月出现反弹，并且最新的核心PCE也表现坚挺，依旧远离美联储2%的目标。由于美国经济表现超乎预期的好，并且劳动力市场虽然有所降温但未崩盘，美联储对通胀持续回落至2%目标的信心有所消退。从美联储最新的经济预测中可以看到，与9月时相比，通胀高于预期、经济增长稳健、就业市场仍具韧性。这些都表明随着美国政府新旧权力交接，美国经济将站稳脚跟。对于美联储而言，这种预期将会导致其在明年持续宽松的道路上举步维艰。利率市场目前认为美联储在明年仅会降息35个基点，并且首次降息的时机将在7月。然而在我看来，特朗普的政策计划将会成为美联储明年利率决策的决定性因素。
若美联储的降息步伐放缓，同时英国央行由于劳动力市场持续降温，通胀下跌速度超预期，并且经济增速过于疲软，可能会加快降息的步伐。而美英之间利差的扩大有可能会在2025年导致镑美承压，或将无法维持近期的韧性。
周三，因圣诞节假期，芝商所(CME)旗下外汇合约全天交易暂停。截至目前，美元报价108.17。
外汇市场基本面综述
哈马斯表示，以色列的新条件推迟了达成协议的时间；以色列总理内塔尼亚胡表示，哈马斯正在违背在人质谈判中达成的协议。
阿富汗临时政府：巴基斯坦空袭阿境内造成51人死亡。阿塞拜疆航空一架客机在哈萨克斯坦坠毁，造成38人死亡。
日本政府将为2025财年编制创纪录的7340亿美元预算。
机构观点汇总
PGIM固定收益首席美国经济学家TomPorcelli：美联储可能会结束本次降息周期
考虑到12月份的鹰派降息举措，我们认为美联储将在1月份的FOMC会议上放弃降息，等待更多数据后再确定恢复或可能结束本次降息周期。鉴于美联储转向减少宽松政策并继续关注双重使命，我们认为市场将更加关注新的一年的经济事件。
分析师DavidScutt：美日受基本面推动上涨的门槛较高
在2024年，10年期美债收益率与美元兑日元的价格走势相关性较高。因此，我认为在预测美日未来走势时，评估10年期美债收益率的变化趋势是很有必要的。美国10年期债券期货作为全球流动性最强的合约之一，可以用于这一目的。首先，10年期美债在周线级别图表上跌破了过去一年中形成的上升扩展楔形形态的下沿，并显示出进一步下跌的迹象。此外，MACD和14周期RSI均处于看跌区间，表明其下行趋势有望延续，有可能重新测试2023年10月的低点。鉴于美债收益率与美债价格成反比，价格看跌的趋势表明10年期美债收益率存在上行风险，而10年期美债收益率的上涨通常会推动美日上涨。
回到美元兑日元本身，周线级别图表显示，无论是价格趋势还是动量指标在12月下旬都呈上升趋势，暗示市场倾向于逢低买入并有望实现看涨突破。仅从这一点来看，我认为美日重新测试数十年来的高点161.95是很有可能的。
但从基本面来看，要推动美日大幅上涨，市场需要对美联储未来降息预期进一步减弱，若能从降息预期转向加息预期，将会产生更强大的推动力。然而，如果一直以来讨论的美国通胀威胁没有实现，那么将难以促成这种预期的转变，美日也将难以出现明显的上涨。而且，如果未来美国失业率急剧上升，可能会引发美日实质性的下行趋势，而这种下行势头将会因被迫解除套利交易的风险增加而加剧。
最后，我们还需要关注日本央行实际干预的威胁，因为在2024年中，日本政府多次要求日本央行出手干预汇市，更不用说日当局经常性的口头干预威胁了。并且在这一年中的实际情况表明，美日所处的水平并非是从口头威胁转化为实际干预的关键，其汇价变化的速度才是。
需要注意的是，在美债收益率上涨期间所进行的实际干预在短期内很难产生实际效果，只会为多头提供更好的入场位置。而日本央行并没有无限的外汇储备来对抗市场基本面，因此，我认为更需要留意在美债收益率下降期间所进行的干预，这可能会完全改变美日的价格走势。
分析师FionaCincotta：大级别看镑美空头的胜算似乎更大？
从月线级别图表来看，英镑兑美元在今年年初时突破了自2007年下跌以来的下行趋势线，不过上行势头并未能得到进一步延续，目前正测试该趋势线的支撑。
而现在看起来英国央行在明年降息的幅度很有可能会大于美联储，这将导致镑美进一步承压，同时技术面看起来也倾向于下行。周线级别图表显示，镑美在上涨至1.3425后受阻回落，跌破了200周期SMA和2022年9月上涨以来的上行趋势线。并且在最近汇价进一步跌破了100周期SMA，叠加上相对强弱指数（RSI）位于中性水平之下，市场似乎倾向于继续看跌镑美。若空头能够顺利拿下1.25的支撑，年度低点附近的1.23将成为多空资金共同关注的焦点。若下破，支撑则需要关注2023年的低点1.2。上行方面，多头需要将汇价抬升至1.28才有望逆转当前跌势，上方阻力需要关注200周期SMA以及整数关口1.30。若能进一步突破1.34将有望继续扩大涨势。
分析师FionaCincotta：镑美的韧性似乎无法维持（美国篇）
美元在2024年第四季度的强势表现令人印象深刻，受到美联储可能在2025年以更缓慢的速度降息的预期支撑，美元指数的涨幅达到了5%，上涨至近两年以来的最高点。尽管如此，我仍然认为美元指数在2025年有进一步走强的可能。
美国11月CPI已经连续两个月出现反弹，并且最新的核心PCE也表现坚挺，依旧远离美联储2%的目标。由于美国经济表现超乎预期的好，并且劳动力市场虽然有所降温但未崩盘，美联储对通胀持续回落至2%目标的信心有所消退。从美联储最新的经济预测中可以看到，与9月时相比，通胀高于预期、经济增长稳健、就业市场仍具韧性。这些都表明随着美国政府新旧权力交接，美国经济将站稳脚跟。对于美联储而言，这种预期将会导致其在明年持续宽松的道路上举步维艰。利率市场目前认为美联储在明年仅会降息35个基点，并且首次降息的时机将在7月。然而在我看来，特朗普的政策计划将会成为美联储明年利率决策的决定性因素。
若美联储的降息步伐放缓，同时英国央行由于劳动力市场持续降温，通胀下跌速度超预期，并且经济增速过于疲软，可能会加快降息的步伐。而美英之间利差的扩大有可能会在2025年导致镑美承压，或将无法维持近期的韧性。
